本周，包括藥明康德、康龍化成、藥明合聯(lián)等在內(nèi)的多家CXO頭部公司發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，部分公司業(yè)績預(yù)告在2025年業(yè)績指引基礎(chǔ)上進一步超預(yù)期，行業(yè)景氣度上行信號明確。根據(jù)各家公司披露的2025年在手訂單情況并橫向?qū)Ρ燃径乳g變化，訂單趨勢整體環(huán)比持續(xù)向好。考慮訂單到業(yè)績的轉(zhuǎn)化周期，我們預(yù)計未來1-2年CXO公司的業(yè)績?nèi)阅軐崿F(xiàn)快速增長。
藥品板塊：榮昌生物宣布與艾伯維就榮昌生物自主研發(fā)的新型靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體藥物RC148簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，艾伯維將獲得RC148在大中華區(qū)以外地區(qū)的獨家開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)利，榮昌生物將收到一筆6.5億美元的首付款與最高達49.5億美元的里程碑付款，以及在大中華區(qū)以外地區(qū)凈銷售額的兩位數(shù)分級特許權(quán)使用費。
CXO：多家公司發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，部分頭部公司業(yè)績預(yù)告在2025年業(yè)績指引基礎(chǔ)上進一步超預(yù)期，行業(yè)景氣度上行信號明確。在已經(jīng)結(jié)束的JPM大會上，藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)三家公司發(fā)表主題演講，從行業(yè)趨勢，市場空間，競爭能力等多個維度釋放積極信號。當(dāng)前時點建議積極布局。
醫(yī)療器械：第六批耗材國采結(jié)果公布，“反內(nèi)卷”原則充分體現(xiàn)。國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織藥物涂層球囊類、泌尿介入類醫(yī)用耗材集中帶量采購中選結(jié)果公示》，此次集采預(yù)計2026年5月前后實施中選結(jié)果。集采共有227家企業(yè)的496個產(chǎn)品投標(biāo)，202家企業(yè)的440個產(chǎn)品中選。醫(yī)療機構(gòu)需求量大的主流企業(yè)積極中選，整體中選率較高，建議關(guān)注報量情況良好且生產(chǎn)降本能力較強的相關(guān)企業(yè)。
生物制品：華東醫(yī)藥控股子公司道爾生物DR10624注射液藥品臨床試驗申請已獲得美國FDA批準，適應(yīng)癥為代謝相關(guān)脂肪性肝病（MASLD），DR10624是FGF21R/GCGR/GLP-1R長效三特異性激動劑，較單靶藥物有望實現(xiàn)更廣泛的臨床獲益，建議持續(xù)后續(xù)研發(fā)進展。
中藥：眾生藥業(yè)控股子公司眾生睿創(chuàng)授權(quán)齊魯制藥在國內(nèi)對RAY1225注射液進行生產(chǎn)與商業(yè)化銷售，首付款人民幣2億元、開發(fā)和銷售里程碑付款最高合計人民幣8億元，后續(xù)產(chǎn)品上市后有權(quán)獲得許可產(chǎn)品凈銷售額雙位數(shù)的銷售提成。業(yè)內(nèi)部分公司積極布局創(chuàng)新管線，建議關(guān)注后續(xù)進展。
醫(yī)療服務(wù)及消費醫(yī)療：海外催化頻出，Tempus AI業(yè)績超預(yù)期，此外英偉達聯(lián)合禮來斥資10億美元建設(shè)實驗室。AI醫(yī)療已進入商業(yè)化加速期，我們持續(xù)看好兼具技術(shù)壁壘、落地應(yīng)用能力以及明確商業(yè)化路徑的公司，其有望在跨越技術(shù)與市場成熟的臨界點后，實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張和盈利質(zhì)量的實質(zhì)性提升。
投資建議
本周2026年JPM大會在舊金山順利舉辦，藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)等多家公司發(fā)表主題演講，各公司從行業(yè)空間、競爭格局、公司戰(zhàn)略及項目情況向市場釋放積極訊號，當(dāng)前時點重點強調(diào)CXO板塊配置價值，建議積極布局。
重點標(biāo)的
恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、翰森制藥、信達生物、康方生物、中國生物制藥、石藥集團、科倫博泰生物-B、三生制藥、映恩生物、康諾亞、甘李藥業(yè)、特寶生物、華東醫(yī)藥、南微醫(yī)學(xué)、先健科技、魚躍醫(yī)療、時代天使、愛爾眼科、固生堂、益豐藥房、大參林、華潤三九、羚銳制藥、濟川藥業(yè)、東阿阿膠、藥明合聯(lián)等。
風(fēng)險提示
匯兌風(fēng)險、國內(nèi)外政策風(fēng)險、投融資周期波動風(fēng)險、并購整合不及預(yù)期的風(fēng)險等。

  展開

相關(guān)知識

醫(yī)藥健康行業(yè)研究：CXO多家公司年報預(yù)告超預(yù)期，JPM大會亮點不斷
24家中國創(chuàng)新藥企JPM大會“秀”實力
2024年中國海洋生物醫(yī)藥行業(yè)市場前景預(yù)測研究報告
醫(yī)藥健康行業(yè)研究：醫(yī)藥繼續(xù)貫徹強成長主線，AI+創(chuàng)新藥雙線布局
2024年度十大醫(yī)藥技術(shù)研報，揭示未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢
醫(yī)藥行業(yè)周報：創(chuàng)新藥BD推升行業(yè)景氣度，關(guān)注后續(xù)會議持續(xù)催化（附CLDN18.2靶點研究）
醫(yī)藥健康行業(yè)研究：2025醫(yī)藥投資戰(zhàn)略布局創(chuàng)新成長，“AI+創(chuàng)新藥”兩手抓
JPM 2024
健康醫(yī)療行業(yè)研究報告(精選5篇)
江蘇愛朋醫(yī)療科技股份有限公司2021年度報告摘要

網(wǎng)址: 醫(yī)藥健康行業(yè)研究：CXO多家公司年報預(yù)告超預(yù)期，JPM大會亮點不斷 http://m.gysdgmq.cn/newsview1889812.html