司美格魯肽、替爾泊肽兩款進(jìn)口“減肥神藥”價(jià)格戰(zhàn)比市場(chǎng)預(yù)期來得更早、更激烈。

1月12日，記者從南京鼓樓醫(yī)院了解到，1月1日起，禮來的替爾泊肽注射液（穆峰達(dá)）在納入醫(yī)保后，4個(gè)規(guī)格價(jià)格均大幅下降，起始劑量的2.5mg*4次從1758元下降至324.12元；主力規(guī)格5mg*4次從2758元降至551元；最高劑量的10mg*4次從4758元下降至936.70元，降幅均超過八成。

這意味著，替爾泊肽院內(nèi)市場(chǎng)最低劑量的單劑價(jià)格已降至81.03元。

諾和諾德用于減重的司美格魯肽注射液（諾和盈）同樣迎來大降價(jià)，在院內(nèi)市場(chǎng)，諾和盈的初始劑量0.25mg*4次從上市之初的1264.9元降至230.84元，2.4mg*4次從2463元降至1284.36元，降幅分別為82%、48%。

南京鼓樓醫(yī)院相關(guān)人士對(duì)記者表示，替爾泊肽用于糖尿病的價(jià)格與自費(fèi)用于體重管理的價(jià)格一致，均按調(diào)整后的價(jià)格執(zhí)行，糖尿病患者還可用醫(yī)保報(bào)銷一部分。

零售端價(jià)格與醫(yī)院同步，各大電商平臺(tái)減肥藥也已開啟大降價(jià)。1月12日，京東買藥顯示，替爾泊肽2.5mg*4次規(guī)格降至599元，5mg*4次降價(jià)后為899元，降價(jià)幅度均超過60%；司美格魯肽0.25mg*4次為206.3元，2.4mg*4次降價(jià)后為1271元。

即便是價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的信達(dá)生物，也在電商平臺(tái)將減重藥物瑪仕度肽（信爾美）價(jià)格下調(diào)了三成左右。1月12日，京東買藥顯示，信爾美2mg（2支裝）價(jià)格從此前的630元下降至430元，6mg（2支裝）從1460元降至1010元。

此次降價(jià)涉及減肥藥領(lǐng)域三大主要玩家、覆蓋院內(nèi)和電商平臺(tái)兩大主要渠道，降價(jià)幅度深。種種跡象表明，減肥藥領(lǐng)域價(jià)格戰(zhàn)大幕或已經(jīng)拉開。

“藥王”提前搶跑

2026開年掀起的減肥藥價(jià)格大戰(zhàn)，主角是禮來和諾和諾德兩大跨國制藥巨頭。

兩大跨國藥企幾乎同時(shí)在中國市場(chǎng)下調(diào)減肥藥價(jià)格的動(dòng)作，或透露出他們對(duì)中國減肥藥市場(chǎng)志在必得的決心。同時(shí)，今年交替坐上“全球藥王”寶座的藥企開始降價(jià)搶市場(chǎng)，或也意味著2026年中國減肥藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將空前激烈。

引發(fā)這輪降價(jià)潮的一個(gè)直接因素，是禮來的替爾泊肽于2026年1月1日納入國家醫(yī)保目錄。

根據(jù)禮來此前提交的2025年國家醫(yī)保目錄調(diào)整申報(bào)材料（公示版），在替爾泊肽納入醫(yī)保目錄前，目錄內(nèi)共有7個(gè)GLP-1受體激動(dòng)劑，包括諾和諾德和禮來的早期GLP-1藥物利拉魯肽、禮來的度拉糖肽以及諾和諾德的司美格魯肽等。其中司美格魯肽市場(chǎng)份額最高，占GLP-1受體激動(dòng)劑使用量的71%。

在全球市場(chǎng)，替爾泊肽的獲批時(shí)間比司美格魯肽晚。司美格魯肽于2021年在美獲批減重適應(yīng)證，兩年后的2023年，替爾泊肽的減重適應(yīng)證才姍姍來遲，這期間，司美格魯肽銷售額狂飆突進(jìn)，甚至在2025年上半年摘下“全球藥王”桂冠。而在中國市場(chǎng)，司美格魯肽的減重適應(yīng)證于2024年6月獲批，比替爾泊肽也早一個(gè)月。

對(duì)于獲批上市和進(jìn)入醫(yī)保時(shí)間都晚于諾和諾德、價(jià)格門檻更高的禮來而言，在中國市場(chǎng)需抓緊時(shí)間迎頭趕上。

而對(duì)于諾和諾德這位曾經(jīng)的減肥霸主而言，情況就更為復(fù)雜。諾和諾德與禮來在GLP-1賽道纏斗已久，從銷售額的比拼到適應(yīng)證的拓展，再到雙靶點(diǎn)、多靶點(diǎn)以及安全性、有效性的較量，兩家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)一直以來難分勝負(fù)，但2025年下半年以來，情況有所改變。

2025年以來，諾和諾德經(jīng)歷高管調(diào)整、全球大裁員、收縮戰(zhàn)線等內(nèi)部震蕩；外部挑戰(zhàn)也接連不斷，或因仿制藥沖擊，諾和諾德減肥藥在美國市場(chǎng)銷售失速，最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來的替爾泊肽獲批減重適應(yīng)證后，憑借更強(qiáng)的減重效果快速打開市場(chǎng)且漲勢(shì)兇猛，或也給諾和諾德造成巨大壓力。

最為直觀的表現(xiàn)是替爾泊肽銷售額直追司美格魯肽。2025年第二季度，替爾泊肽單季銷售額為85.80億美元，首次反超司美格魯肽的80.34億美元。2025年前三季度，司美格魯肽銷售額略高于替爾泊肽，雙方差距僅6億美元。

意料之中的價(jià)格戰(zhàn)

市場(chǎng)對(duì)于中國減肥藥市場(chǎng)在2026年爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)或并不意外。

此前司美格魯肽幾近壟斷中國減肥藥市場(chǎng)，2025年市場(chǎng)迎來新玩家，中國企業(yè)信達(dá)生物的GLP-1藥物瑪仕度肽減重適應(yīng)證在當(dāng)年6月獲批上市，與禮來的替爾泊肽均為雙受體激動(dòng)劑。

“市場(chǎng)中同一產(chǎn)品超過三家，或意味著會(huì)通過降價(jià)分出勝負(fù)。禮來和諾和諾德兩大巨頭降價(jià)，或許是希望在市場(chǎng)迎來新玩家并開啟大混戰(zhàn)之前，通過降價(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)、奠定霸主地位?！贬t(yī)藥產(chǎn)業(yè)資深專家杜臣對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

更為關(guān)鍵的是，司美格魯肽在中國的核心專利到期已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，距離2026年3月20日只剩下不到70天時(shí)間。

國內(nèi)眾多司美格魯肽生物類似藥正蓄勢(shì)待發(fā)，Insight數(shù)據(jù)庫顯示，目前正大天晴、石藥集團(tuán)、九源基因、麗珠集團(tuán)等企業(yè)的10款國產(chǎn)司美格魯肽已申報(bào)上市，未來還有華潤雙鶴、翰宇藥業(yè)的10款國產(chǎn)司美格魯肽進(jìn)入III期臨床。

“作為熱點(diǎn)方向，GLP-1藥物已受到來自國內(nèi)外生物制藥企業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注和投入，最終從創(chuàng)新戰(zhàn)變成成本戰(zhàn)幾乎是確定的結(jié)果。”灼識(shí)咨詢相關(guān)分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，作為降糖和減重藥物，GLP-1藥物具有明確的量化指標(biāo)，因此療效、性價(jià)比、依從性等方面最具優(yōu)勢(shì)的幾家企業(yè)可能會(huì)脫穎而出，成為市場(chǎng)主導(dǎo)者。

不過，當(dāng)前的減肥藥市場(chǎng)還遠(yuǎn)未到存量競(jìng)爭(zhēng)階段，高盛預(yù)計(jì)2030年全球減肥藥市場(chǎng)規(guī)模將超千億美元。

在價(jià)格差距不大的情況下，減重效果、安全有效、給藥便利性等成為下一代減重藥物布局的重點(diǎn)。比如替爾泊肽和瑪仕度肽均為新一代用于減肥的雙受體激動(dòng)劑，這加速了雙靶點(diǎn)對(duì)單靶點(diǎn)藥物的迭代。

不過，北京友誼醫(yī)院普外分中心普外六科（減重及代謝外科）主任醫(yī)師張鵬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前已上市的幾款減重藥物價(jià)格差距不大，效果也大同小異，“目前所有雙靶點(diǎn)、多靶點(diǎn)的組合都離不開GLP-1這個(gè)最重要的靶點(diǎn)。”

但不同藥物在使用效果方面有細(xì)微區(qū)別。張鵬表示，臨床試驗(yàn)顯示，替爾泊肽減重效果更優(yōu)，對(duì)減重需求更高的人傾向選擇替爾泊肽；瑪仕度肽對(duì)肝臟脂肪降低效果更明顯，肝臟脂肪含量較高或脂肪肝較重的患者，更多會(huì)選擇瑪仕度肽。另外，藥物對(duì)于心血管、睡眠呼吸暫停綜合癥的治療效果，也是重要的藥物決策依據(jù)。

國產(chǎn)減肥藥快速跟進(jìn)

在被認(rèn)為潛力巨大的減肥藥市場(chǎng)中，行業(yè)參與者除了在價(jià)格維度進(jìn)行比拼，更為關(guān)鍵的或是通過創(chuàng)新尋找差異化優(yōu)勢(shì)，包括雙靶點(diǎn)替代單靶點(diǎn)、口服替代注射、拓展多個(gè)適應(yīng)證等。

禮來的下一代減重藥包括口服、三靶點(diǎn)，以及被認(rèn)為是下一代減重療法的胰淀素受體激動(dòng)劑。禮來在口服減肥藥方面擁有口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑orforglipron。2025年11月，禮來稱orforglipron在2型糖尿病及肥胖的4項(xiàng)3期臨床研究中取得積極結(jié)果，計(jì)劃于年內(nèi)向全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交肥胖適應(yīng)證相關(guān)申請(qǐng)。

諾和諾德的口服減肥藥已獲批上市，2025年年底，諾和諾德宣布Wegovy口服片劑在美獲批，這是全球首款用于減重的口服GLP-1藥物，其計(jì)劃于2026 年1月在美國上市口服片劑。2025年5月，諾和諾德還宣布與一家公司合作，開發(fā)用于治療肥胖的口服小分子藥物。

中國藥企信達(dá)生物也在尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)，其減肥藥瑪仕度肽為GCG/GLP-1雙靶點(diǎn)，區(qū)別于替爾泊肽的GIP/GLP-1雙靶點(diǎn)。根據(jù)信達(dá)生物方面數(shù)據(jù)，中國超過80%的超重/肥胖人群患有脂肪肝，而瑪仕度肽可通過激活肝臟GCG受體，降低肝內(nèi)脂肪含量。目前信達(dá)生物也在布局更全面的減重藥組合，包括口服小分子、月制劑等。

在跨國藥企不斷推出迭代產(chǎn)品的背景下，國內(nèi)布局GLP-1創(chuàng)新藥的藥企若想突圍或需通過更顯著的療效或差異化優(yōu)勢(shì)立足，而后續(xù)上市的司美格魯肽生物類似藥將面臨原研藥降價(jià)壓力和更激烈的市場(chǎng)環(huán)境。

國內(nèi)藥企并非沒有優(yōu)勢(shì)。杜臣對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，替爾泊肽價(jià)格降幅再大也不會(huì)低于國內(nèi)的仿制藥，“相比仿制藥，前期投入更高的原研藥需靠市場(chǎng)銷售收入分擔(dān)成本。很多人認(rèn)為，原研藥廠家有技術(shù)、市場(chǎng)、臨床數(shù)據(jù)，應(yīng)占據(jù)更高的市場(chǎng)份額，但不能忽視的是，中國企業(yè)在市場(chǎng)推廣等方面同樣具有優(yōu)勢(shì)。”

灼識(shí)咨詢相關(guān)分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，中國擁有全球領(lǐng)先的原料藥和CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）產(chǎn)業(yè)鏈，在多肽合成、產(chǎn)能放大等方面具備顯著的成本優(yōu)勢(shì)；國內(nèi)藥企更了解中國的醫(yī)療體系和患者需求，能夠在市場(chǎng)下沉、渠道鋪設(shè)和學(xué)術(shù)推廣方面采取更靈活的策略，觸達(dá)廣大的慢病人群，與國際巨頭形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略。

此外，國內(nèi)企業(yè)展現(xiàn)了極強(qiáng)的快速跟進(jìn)能力，同時(shí)在多靶點(diǎn)、長效制劑等前沿方向上，多家國內(nèi)藥企的研發(fā)管線與國際巨頭幾乎處于并行狀態(tài)，甚至在某些技術(shù)路徑上實(shí)現(xiàn)“首創(chuàng)”。

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