事件：①公司2022 年?duì)I收264.39 億元，同比+5.08%，歸母凈利潤(rùn)7.44 億元，同比+43.14%；公司2022 年擬分紅每10 股派2.6 元（含稅），合計(jì)分紅現(xiàn)金5.56 億元；②公司2023Q1 營(yíng)收47.97 億元，同比-1.52%，歸母凈利潤(rùn)2.74 億元，同比+19.42%。

    　　國(guó)家一號(hào)文件加強(qiáng)糖業(yè)部署，公司保障糖安全的地位進(jìn)一步加強(qiáng)。

    　　2023 年一號(hào)文件國(guó)家提出“繼續(xù)實(shí)施糖料蔗良種良法技術(shù)推廣補(bǔ)助政策”，相較于以往針對(duì)收入保障性的期貨保險(xiǎn)和穩(wěn)定生產(chǎn)的指導(dǎo)方向，強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向。中糧集團(tuán)肩負(fù)我國(guó)糧食安全任務(wù)，是國(guó)內(nèi)甘蔗、甜菜制糖領(lǐng)域糖業(yè)龍頭，布局糖業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。2022 年公司食糖經(jīng)營(yíng)量達(dá)到 465 萬噸，經(jīng)營(yíng)規(guī)模占全國(guó)消費(fèi)總量的 31%，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。

    　　受益于糖貿(mào)易業(yè)務(wù)，公司或迎量利雙升機(jī)會(huì)

    　　2023 年，北半球泰國(guó)、印度、中國(guó)等主要產(chǎn)糖國(guó)減產(chǎn)情況逐漸驗(yàn)證，而南半球巴西目前依然保持豐產(chǎn)預(yù)期，下半年國(guó)際糖供應(yīng)或有望得到緩解。國(guó)內(nèi)主要預(yù)期廣西區(qū)減產(chǎn)，若國(guó)內(nèi)糖減產(chǎn)疊加消費(fèi)修復(fù)，進(jìn)口需求或擴(kuò)大上行，23 年初以來國(guó)內(nèi)國(guó)際糖價(jià)快速上行，國(guó)內(nèi)鄭糖、國(guó)際ICE11 糖價(jià)4 月均價(jià)為6751 元/噸、24.1 美分/磅，較22 年均價(jià)已同比上漲17.5%、28.0%，公司糖產(chǎn)品銷價(jià)快速上行。而我們分析，目前我國(guó)減產(chǎn)基本已定，若海外巴西豐產(chǎn)逐步實(shí)現(xiàn)，則下半年將形成我國(guó)內(nèi)糖高進(jìn)口需求、外糖供應(yīng)逐漸寬松格局，公司貿(mào)易利潤(rùn)倒掛有望修復(fù)，有望迎來量利雙升！

    　　強(qiáng)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，品牌創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

    　　2022 年是中糧糖業(yè)的“品牌元年”，公司堅(jiān)定貫徹新發(fā)展理念，積極提高穿越行業(yè)周期、提升市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)能力。在戰(zhàn)略上，通過積極研究食糖、番茄專業(yè)品牌規(guī)劃，推動(dòng)品牌發(fā)展；在產(chǎn)品上，聚焦高端烘焙、沖調(diào)和功能性用糖，實(shí)現(xiàn)了對(duì)C 端創(chuàng)新型產(chǎn)品的升級(jí)迭代；在營(yíng)銷上，打出新媒體組合拳、打通產(chǎn)銷研相結(jié)合新模式，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型成長(zhǎng)：不僅海外糖業(yè)務(wù)打入日本市場(chǎng)，盈利能力顯著提升，且在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上通過烘焙糖核心指標(biāo)超越韓糖，實(shí)現(xiàn)了對(duì)高端市場(chǎng)的市場(chǎng)份額提升。

    　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I業(yè)收入為284.01 億元、305.13 億元、321.91 億元，同比增長(zhǎng)7.42%、7.44%、5.50%；歸母凈利潤(rùn)為11.15億元、9.71 億元、10.70 億元，同比增長(zhǎng)49.95%、-12.93%、10.17%。我們認(rèn)為，在當(dāng)前全球高糖價(jià)背景下公司盈利有望增厚，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；糖價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)；原料供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際局勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)知識(shí)

中糧糖業(yè)(600737)：食糖行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固 23年有望迎量利雙升
《中糧糖業(yè)》2025年機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)獲利20億元。分析師上看11元。股價(jià)破底翻。?#紅利股#?中糧糖業(yè)?（600737）是中國(guó)最大的食糖生產(chǎn)和貿(mào)易商之一，擁有從種植、加工到銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司旗下的“...
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：新琪安牽手中糧糖業(yè)，代糖產(chǎn)業(yè)迎來新發(fā)展 – 糖網(wǎng)
中糧糖業(yè)啟動(dòng)“好美年華”品牌工程 邁入糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代
中糧糖業(yè)：周期波動(dòng)下的困境與破局之路——從業(yè)績(jī)承壓到全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的再平衡?（2025年5月深度研報(bào)）一、業(yè)績(jī)表現(xiàn)：營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙腰斬，核心業(yè)務(wù)承壓顯著2025年一季度，?中糧糖業(yè)?營(yíng)業(yè)收入50....
中糧糖業(yè)：全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)下的行業(yè)領(lǐng)軍者
2023年中國(guó)食糖行業(yè)現(xiàn)狀及展望（產(chǎn)銷量、價(jià)格、進(jìn)口、政策、產(chǎn)業(yè)鏈及重點(diǎn)企業(yè)）「圖」
糖廠變“藥廠”！中糧糖業(yè)的“第二曲線”–中國(guó)糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)發(fā)展之路探討與解讀 – 糖網(wǎng)
健合集團(tuán)助力健康中國(guó)建設(shè)，三大業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位穩(wěn)固
湯臣倍?。鹤鴵砬|級(jí)市場(chǎng)，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)行業(yè)龍頭地位

網(wǎng)址: 中糧糖業(yè)(600737)：食糖行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固 23年有望迎量利雙升 http://m.gysdgmq.cn/newsview1419388.html