在全球醫(yī)藥市場(chǎng)中，諾和諾德作為減肥藥領(lǐng)域的關(guān)鍵企業(yè)，其股價(jià)動(dòng)態(tài)與研發(fā)成果一直備受矚目。近期，諾和諾德因減肥藥試驗(yàn)結(jié)果未達(dá)預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，對(duì)自身及相關(guān)行業(yè)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

12月20日，美股開(kāi)盤(pán)前，諾和諾德股價(jià)就已呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢(shì)，一度大跌近30%，創(chuàng)下公司有記錄以來(lái)的最大跌幅。開(kāi)盤(pán)后，雖跌幅有所收窄，但仍接近 20%。在歐洲市場(chǎng)，其股價(jià)同樣表現(xiàn)慘淡，一度大跌超28%。截至美股收盤(pán)，大跌17.82%，市值蒸發(fā)625億美元，約合4600億元人民幣。

減肥藥試驗(yàn)結(jié)果不及預(yù)期

此次股價(jià)暴跌的根源在于減肥藥 CagriSema 的臨床試驗(yàn)結(jié)果不盡人意。REDEFINE 1 試驗(yàn)（REDEFINE 項(xiàng)目的三期試驗(yàn)）數(shù)據(jù)顯示，皮下注射 CagriSema 的患者在 68 周后平均減重 22.7%，若將中途退出試驗(yàn)的志愿者納入樣本范圍，平均減重效果則降至 20.4%，與公司此前預(yù)期的 25% 相去甚遠(yuǎn)。盡管該試驗(yàn)達(dá)到了主要終點(diǎn)，即證明 CagriSema 在第 68 周時(shí)的體重減輕相比安慰劑具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義且效果更佳，且在單一療法中表現(xiàn)優(yōu)于 semaglutide 和 cagrilintide，但仍未達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期高度。

諾和諾德曾對(duì) CagriSema 寄予厚望，期望其能成為接替上一代減肥藥 Wegovy 的核心產(chǎn)品，并在與禮來(lái)的減肥藥 Zepbound 的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。此前公司在 11 月公布三季報(bào)時(shí)還重申 CagriSema 減重效果可達(dá) 25%，如今結(jié)果低于預(yù)期，無(wú)疑給公司的產(chǎn)品布局與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。不僅如此，CagriSema 還出現(xiàn)了胃腸道不適的副作用，與 GLP - 1 類(lèi)藥物類(lèi)似，這也在一定程度上影響了市場(chǎng)對(duì)其的信心。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來(lái)頭對(duì)頭試驗(yàn)結(jié)果中表現(xiàn)出色

在減肥藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的當(dāng)下，諾和諾德的此次挫折使其在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來(lái)在近期公布的頭對(duì)頭試驗(yàn)結(jié)果中表現(xiàn)出色，Zepbound（替爾泊肽注射液）使用72周的平均減重效果達(dá)到20.2%，顯著高于諾和諾德的 Wegovy 的 13.7%，在今年8月的另一項(xiàng)研究中，Zepbound在使用176周后的減重效果更是能達(dá)到22.9%。禮來(lái)股價(jià)在諾和諾德股價(jià)暴跌當(dāng)日美股盤(pán)前直線拉升超10%，截至美股收盤(pán)漲1.39%，形成鮮明對(duì)比，反映出市場(chǎng)對(duì)兩家公司競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的重新評(píng)估，禮來(lái)在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪中似乎更具優(yōu)勢(shì)。

此外，廉價(jià)減肥仿制藥的出現(xiàn)也給諾和諾德帶來(lái)了不小的壓力。今年至少有七種含有司美格魯肽的新產(chǎn)品已在老撾和俄羅斯等地區(qū)獲批銷(xiāo)售，這些仿制藥憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)諾和諾德和禮來(lái)的市場(chǎng)份額與產(chǎn)品定價(jià)構(gòu)成了潛在威脅，進(jìn)一步加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的復(fù)雜性。

盡管遭遇挫折，諾和諾德并未放棄對(duì) CagriSema 的研發(fā)推進(jìn)。公司發(fā)言人表示，完整的CagriSema結(jié)果將在明年醫(yī)學(xué)大會(huì)公布，同時(shí)計(jì)劃在 2025 年上半年開(kāi)展新試驗(yàn)以?xún)?yōu)化劑量調(diào)整，深入挖掘其減肥潛力，預(yù)計(jì) CagriSema 的監(jiān)管申報(bào)將于 2025 年底進(jìn)行。然而，市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)研發(fā)進(jìn)程仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，投資者將密切關(guān)注后續(xù)試驗(yàn)結(jié)果及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，以評(píng)估諾和諾德在減肥藥市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展前景。此次事件也為整個(gè)減肥藥行業(yè)敲響了警鐘，提醒企業(yè)在研發(fā)過(guò)程中需更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕芽卦囼?yàn)進(jìn)度與結(jié)果預(yù)期，應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。

本文源自：金融界

作者：子寬

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