醫(yī)藥行業(yè)研究（三）之健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)
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正文
2015年12月07日 15:40:19
上篇總結(jié)：在人口結(jié)構(gòu)快速老齡化，日本政府控制醫(yī)保支出，限制藥價的背景下，創(chuàng)新藥公司通過創(chuàng)新和開拓海外市場來獲得增長，普藥通過前期的廝殺，行業(yè)集中度提升，最后等到了政策紅利而迎來了第二春。
本篇直接切入主題，探討健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)。前二篇的研究，我直接否定了做藥的公司（再次聲明，不是沒有好公司），因為投資性價比不高而已（收益和風(fēng)險的關(guān)系）。
為什么看好健康服務(wù)業(yè)，應(yīng)該說為什么現(xiàn)階段看好健康服務(wù)業(yè)，因為現(xiàn)階段達(dá)到了3個基本條件：1.我們有一定的積蓄和支付能力； 2.人口結(jié)構(gòu)變化；3.政策導(dǎo)向；4.追求長壽，規(guī)避風(fēng)險，懶惰等是人的本性，永不會變。其實就是一句話:人是怕死的，當(dāng)人們可以延緩自己慢點死，會做出各種他所能夠做出的努力，而各種努力催生出的需求加上政策的支持和推動，會很快形成產(chǎn)業(yè)并快速發(fā)展。
看看健康服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈：
產(chǎn)業(yè)鏈包括四個部分：保健、治療、康復(fù)以及養(yǎng)老。其實每個部分又可以細(xì)分為很多小的子行業(yè)，投資機(jī)會不少，本篇只重點闡述幾個大的方向：
方向一 保健:體檢
體檢將會是家庭中生活的一部分，拿我自己和身邊的同事來說，每年必須都去體檢，已經(jīng)形成了一種習(xí)慣。記得在我碩士畢業(yè)找工作的時候，比較大一點的公司會把“員工家庭成員體檢免費報銷”作為一項福利，我想這項福利，隨著社會的發(fā)展，將會是社會的一項共識，并且體檢最大的意義在于提前發(fā)現(xiàn)病況，可以為消費者贏得治療時間和病后的支出。從商業(yè)的角度來看，體檢行業(yè)將會是一個大數(shù)據(jù)行業(yè)，圍著這些數(shù)據(jù)延伸的產(chǎn)業(yè)會很多。（總結(jié)：花費少+頻次高+有價值）
方向二 治療：民營醫(yī)院
需求矛盾：看病難、看病貴。這個是身邊的老問題了，主要是因醫(yī)療資源相對缺乏和醫(yī)院結(jié)構(gòu)失衡，太直觀了就不用數(shù)據(jù)證明了。
解決問題的方法：增加供給量（增加醫(yī)院數(shù)量+提高現(xiàn)有醫(yī)院的效率）
機(jī)會：民營醫(yī)院（增加數(shù)量）+公立醫(yī)院改革（提高效率）
政策支持：1.11月6日，國家衛(wèi)計委公布《意見》明確國家打破公立醫(yī)院壟斷低位的決心；11月3日《十三五規(guī)劃建議》指出：推進(jìn)民營醫(yī)院和公立醫(yī)院同等待遇。
百度了一下，民營醫(yī)院，看來民營醫(yī)院發(fā)展確實遇到了好時機(jī)。
方向三 養(yǎng)老機(jī)構(gòu)
目前正在摸索的有三種模式：康復(fù)醫(yī)院、房地產(chǎn)、商業(yè)保險養(yǎng)老模式。
1）康復(fù)醫(yī)院盈利模式，目前正在發(fā)展建設(shè)中，市場上還比較少，是外資護(hù)理機(jī)構(gòu)參與的熱點。它可以依附于當(dāng)?shù)蒯t(yī)院來運行，提供專業(yè)的全方位護(hù)理。
2）房地產(chǎn)盈利模式，目前市場存在比較多的一種模式?？梢詫嵭袝T制，典型代表是上海親和源、北京太申祥和、杭州金色年華。也可以實行住宅產(chǎn)權(quán)制，典型代表是萬科隨園嘉樹、雅達(dá)綠城烏鎮(zhèn)雅園、安平保利西塘越。
3）商業(yè)養(yǎng)老保險模式，是大勢所趨，是政府養(yǎng)老保障體系必需的補償機(jī)制。典型代表是泰康人壽、平安保險等。
方向四 醫(yī)療器械、診斷試劑等
醫(yī)療器械增長邏輯：政策支持下進(jìn)口替代+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。
診斷行業(yè)的增長邏輯：技術(shù)進(jìn)步+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。IVD 行業(yè)的發(fā)展是一部技術(shù)進(jìn)步推動產(chǎn)品升級的歷史，檢測項目一般都是發(fā)現(xiàn)了某個指標(biāo)對疾病的診斷等有意義，同時又能夠開發(fā)出穩(wěn)定性好、準(zhǔn)確度高的產(chǎn)品，然后就能產(chǎn)生相應(yīng)的市場。
看看美國醫(yī)藥健康服務(wù)板塊市值TOP20。
投資范圍梳理
1. 體檢
2. 醫(yī)院連鎖服務(wù)機(jī)構(gòu)（民營醫(yī)院）
3. 養(yǎng)老機(jī)構(gòu)(康復(fù)中心)等服務(wù)機(jī)構(gòu)
4. 醫(yī)療器械、診斷試劑/檢測服務(wù)等支撐產(chǎn)業(yè)
后續(xù)將會分別研究這四個行業(yè)及其標(biāo)的
作者不持有文中所涉及的股票或其他投資組合，未來5個交易日內(nèi)也不打算買入或做空。
本文僅代表撰稿人個人觀點，不代表摩爾投研平臺。
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