【事件】7 月6 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于適用商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，就個(gè)人稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品范圍等一系列內(nèi)容提出了新要求。新規(guī)自2023 年8 月1 日起實(shí)施，具體內(nèi)容包括：

    　　擴(kuò)大適用個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍，規(guī)范醫(yī)療險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付水平。1）稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品范圍擴(kuò)大到醫(yī)療險(xiǎn)、長護(hù)險(xiǎn)和疾病險(xiǎn)，要求醫(yī)療險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間或保證續(xù)保期間不低于3 年，長護(hù)險(xiǎn)和疾病險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間不低于5 年。

    　　2）我們預(yù)計(jì)，并非上述類型的全部產(chǎn)品均可享有稅優(yōu)，而是保險(xiǎn)公司需要根據(jù)政策要求設(shè)計(jì)符合條件的新的專屬稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品。3）醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品連續(xù)三年綜合賠付率低于精算假設(shè)80%的，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整改進(jìn)。醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)三年累計(jì)綜合賠付率低于65%的，除采取上述措施外，保險(xiǎn)公司還應(yīng)當(dāng)提交費(fèi)率合理性說明材料。

    　　擴(kuò)大產(chǎn)品被保險(xiǎn)人群體，要求將既往癥人群納入醫(yī)療保險(xiǎn)承保范圍。1）擴(kuò)大產(chǎn)品被保險(xiǎn)人群體，被保險(xiǎn)人可以是投保人本人，也可以是其配偶、子女或父母。

    　　2）對于為本人投保的，不得因既往病史拒?；蛘哌M(jìn)行責(zé)任除外，但可針對既往癥人群設(shè)置不同的保障方案。治療特定疾病的醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)、特定藥品費(fèi)用保險(xiǎn)和特定醫(yī)療器械費(fèi)用保險(xiǎn)不受此要求限制。3）不再設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化條款，鼓勵(lì)開發(fā)針對既往癥和老年人等特定人群的長期護(hù)理保險(xiǎn)、疾病保險(xiǎn)產(chǎn)品。

    　　明確稅優(yōu)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營條件和平臺(tái)機(jī)制。1）對人身保險(xiǎn)公司所有者權(quán)益（上年末不低于30 億元）、償付能力充足率（上年末綜合償付能力充足率不低于120%、核心償付能力充足率不低于60%）等提出明確要求，確保經(jīng)營主體具備相應(yīng)的服務(wù)能力。2）商業(yè)健康保險(xiǎn)信息平臺(tái)為稅優(yōu)健康險(xiǎn)的投保人建立信息賬戶，生成唯一的識(shí)別碼，用于歸集和記錄相關(guān)信息，支持投保人按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行個(gè)人所得稅稅前扣除。

    　　稅優(yōu)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)自2015 年起試點(diǎn)實(shí)施，仍有待進(jìn)一步發(fā)展。稅優(yōu)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)自2015 年5 月開始試點(diǎn)，2017 年7 月推廣至全國。購買稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品允許在當(dāng)年（月）計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)予以稅前扣除，限額2400 元/年（200 元/月）。

    　　根據(jù)界面新聞報(bào)道，截至2020 年末，稅優(yōu)健康險(xiǎn)累計(jì)銷售保單約51 萬件，累計(jì)保費(fèi)收入21.75 億。我們認(rèn)為，稅優(yōu)健康險(xiǎn)發(fā)展不及預(yù)期，主要是由于個(gè)稅覆蓋人群相對較少、稅優(yōu)政策力度不足等。以個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)為參照，其稅優(yōu)額度為1.2 萬元/年，自2022 年11 月開始實(shí)施，截至2022 年末個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)1954 萬人，累計(jì)繳費(fèi)142 億元。根據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)援引人社部數(shù)據(jù)，截至5 月25 日個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)已達(dá)3743.51 萬人。

    　　我們預(yù)計(jì)新規(guī)實(shí)施或?qū)⑼苿?dòng)健康險(xiǎn)市場再迎發(fā)展契機(jī)。我們認(rèn)為，《通知》擴(kuò)大稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品范圍、放寬投保限制，一方面可以推動(dòng)保險(xiǎn)公司提供更豐富的保險(xiǎn)產(chǎn)品，滿足市場多元化的需求，另一方面有助于提高客戶對稅優(yōu)健康險(xiǎn)的消費(fèi)意愿，從而推動(dòng)健康險(xiǎn)市場持續(xù)擴(kuò)容、穩(wěn)健發(fā)展。

    　　負(fù)債端持續(xù)改善，安全邊際較高，攻守兼?zhèn)洹?） 2023 年2 月以來，新單保費(fèi)持續(xù)高增長，我們預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)改善趨勢下，保險(xiǎn)產(chǎn)品消費(fèi)需求將逐步復(fù)蘇。

    　　2023 年全年NBV 有望持續(xù)正增長，凈利潤預(yù)計(jì)仍將同比大幅增長。2）十年期國債收益率回落至2.64%左右，未來伴隨國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，長端利率或有望上行，保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。3）2023 年7月7 日保險(xiǎn)板塊估值0.44-0.81 倍2023E P/EV，處于歷史低位，行業(yè)維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率趨勢性下行；股市持續(xù)低迷；新單保費(fèi)增長不及預(yù)期。

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