首頁資訊國泰大健康暫居同類倒數(shù)行列，明星基金經理徐治彪遇挫

國泰大健康暫居同類倒數(shù)行列，明星基金經理徐治彪遇挫

來源：泰然健康網時間：2025年04月09日 20:04

作者 | 蘇向前

2024年的交易日已經過半，二級市場的整體表現(xiàn)讓諸多公募名將跌倒，其中國泰基金的投資總監(jiān)徐治彪遇挫折，尤其是他的成名作國泰大健康更是跌至同類倒數(shù)。

截至7月30日收盤，該基金在2024年的凈值增長率約為-31.29%，這在933只同類基金中排在第929位；作為普通股票型基金，如果剔除掉被動指數(shù)型產品的話，這只徐治彪在管基金中時間最長的產品，已經是暫時的倒數(shù)第一了。

同時，他管理的所有產品在2024年都大幅回撤，目前年內跌幅都已經超過20%，問題又出在了哪里呢？

國泰大健康風格漂移反受其累

從該基金的資料來看，國泰大健康成立于2016年的2月3日，2019年曾單年實現(xiàn)過超過80%的回報，排在同類基金的第6位；但從2022年以來，不僅該基金單年都未能實現(xiàn)正收益，同時在同類產品中的排名直接跌入倒數(shù)行列。

從基金的投資目標來看：“本基金主要投資于大健康主題股票，在嚴格控制風險的前提下，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報。”從字面的意義上理解，該基金應該是一只醫(yī)藥健康類的主題產品，它的業(yè)績比較基準是“中證健康產業(yè)指數(shù)收益率*80%+中證綜合債指數(shù)收益率*20%”。

但是，從其二級市場投資中的實戰(zhàn)來看，國泰大健康風格漂移的情況十分明顯，但是風格漂移也未能成功收獲勝利果實。從6月30日的基金十大重倉股來看，基本上屬于來自創(chuàng)業(yè)板和中小板的成長風格標的。第一大重倉股是高爾夫球服裝的比音勒芬(17.010, -0.14, -0.82%)，半年報時雖然小幅減倉了幾萬股，不過卻升至十大重倉股的首位。近期奧運會間接助力了贊助國家高爾夫球隊的該公司，可惜股價年內的跌幅還是超過了30%。

繼續(xù)看第二大重倉股國藥股份(29.670, 0.07, 0.24%)，它也是當季組合的十只股票中今年到目前表現(xiàn)最好的一家，最新年內的漲幅接近了21%。但問題在于，對于這樣一只表現(xiàn)優(yōu)異的公司，基金經理卻選擇從上一季的479.22萬股減倉至356.41萬股，如果能夠預料到表現(xiàn)出色，或許他會反向加倉。同樣的問題也發(fā)生在組合里另一只重倉股寧德時代(211.390, -7.66, -3.50%)身上，其和國藥股份是僅有的兩只組合里上漲的標的。

但更大的問題還在于他在一些重倉股上看走眼，比如基金二季報中的最后三大重倉股健之佳、金博股份和黑貓股份(9.630, -0.01, -0.10%)，2024年年內到目前的跌幅都超過40%，這其中只有黑貓股份是他在當季所新進重倉的標的。

另外，他所選的標的中或許還會時不時地冒出黑天鵝事件，比如藥房股老百姓在7月底8月初出現(xiàn)了董事長被留置的負面新聞?！岸径冉M合繼續(xù)增加了醫(yī)藥股的配置，醫(yī)藥行業(yè)跌了四年，一直到5月份醫(yī)藥的相對收益和絕對收益才比較明顯，但是到6月份又遭遇了大幅補跌。醫(yī)藥股目前依然是組合的核心持倉，大部分都在10-15倍的估值，加上去年三季度開始的反腐，行業(yè)下半年有望在低估值的低基數(shù)的背景下開始戴維斯雙擊?！毙熘伪朐诩緢笾羞@般表示。

“除了醫(yī)藥，我們依然在特斯拉產業(yè)鏈保留了較重的倉位，我們認為特斯拉大周期的起點已經開始，F(xiàn)SD/BOT是AI最核心的應用方向，A股的特斯拉產業(yè)鏈在去年大幅超漲的情況下，上半年大幅跑輸，我們認為下半年有望反彈?！彼麑μ厮估湹目春脜s似乎與大健康的主題背道而馳。

國泰基金主動權益團隊星光暗淡

近幾年國泰基金權益團隊的曝光率著實不低，但主要的原因在于梁杏所帶領的指數(shù)基金團隊取得了不錯的成績。但對比來看，主動權益一方的基金經理就顯得貢獻慘淡了，前些年成名的美女基金經理申坤轉投了富安達。

當年一度接近狀元位置的彭凌志也是低調蟄伏了多年，2024年以來，他所管理的三只基金均下跌大約兩個點。最能說明他的市場人氣的指標是在管產品規(guī)模，半年末這一數(shù)值大約為8.5億元。

同時在團隊中有一位常青樹老將程洲，他的累計任職時間已經接近了十六年半，他的基金經理管理生涯完整奉獻給了國泰基金。目前，他的在管基金產品達到了10只，今年半年末的合計管理規(guī)模約為71.57億元。從任職回報來看，程洲的最好成績是209.51%，但是從2024年以來的成績看，最新全部產品在年內都錄得負收益，特別其中多只產品的凈值增長率下跌都超過了10%。

說完了老將說新銳，國泰基金的權益團隊中有一位來自馬來西亞的華裔鄭有為，他的業(yè)績在前幾年相當了得，但是今年的市場表現(xiàn)同樣讓其黯淡無光，目前全部的在管產品凈值回撤都在10%一線。

最后要說的是女基金經理，盡管美女基金經理申坤已經離開，但是公司主動團隊中還有另一位林小聰，遺憾的是，她在管的三只基金今年也全部回撤，同時下跌幅度超過了15%。

國泰基金將如何面對現(xiàn)狀扭轉局勢，《壹財信》也將持續(xù)予以關注。