首頁資訊衛(wèi)寧健康(300253)公司點評：業(yè)績符合預期現(xiàn)金流顯著改善創(chuàng)新業(yè)務迎來重大機遇

衛(wèi)寧健康(300253)公司點評：業(yè)績符合預期現(xiàn)金流顯著改善創(chuàng)新業(yè)務迎來重大機遇

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月30日 17:59

事件：

2 月28 日晚間，公司發(fā)布業(yè)績快報：2019 年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.06億元，同比增長32.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.00 億元，同比增長31.95%。

點評：

收入維持高增長，現(xiàn)金流改善明顯。2019 年，公司收入增長32.45%，歸母凈利潤增長31.95%，扣非歸母利潤增長23.61%，業(yè)績符合預期。還原股權激勵攤銷費用增加（2019 年股權激勵費用為1738 萬元，2018 年為621萬元）和研發(fā)資本化比例降低（2019 年資本化比例為由2018 年的49.40%下降到46.21%）影響，扣非利潤亦實現(xiàn)高增長?；乜罟芾砣〉弥匾M展，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長84.23%。

創(chuàng)新業(yè)務：業(yè)務面進展喜人，2020 年迎來重大機遇2019 年全年，公司創(chuàng)新業(yè)務整體實現(xiàn)收入2.81 億元，同比增長61.47%，因投入加大、結算滯后等因素影響，全年實現(xiàn)凈虧損9200 萬。創(chuàng)新業(yè)務雖虧損有所增加，但基本盤大幅向好：云醫(yī)納里健康等承建了全國6 個省份的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院監(jiān)管平臺（占全國1/3 份額），已為近千家醫(yī)院建設互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院（截至2020 年2 月底），衛(wèi)寧付累計為1000 家醫(yī)院提供移動支付服務，累計交易額超過300 億元；云藥鑰世圈連通全國7.5 萬家藥房，為100 萬人提供院外服務；云險衛(wèi)寧科技中標國家醫(yī)保局控費平臺等項目，業(yè)務面進展喜人。在政策對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)保支付和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設的大力支持下，公司云醫(yī)業(yè)務運營有望迅速起量，并帶動新業(yè)務、新模式加速發(fā)展。創(chuàng)新業(yè)務2020 年迎來重要拐點，值得重視！

傳統(tǒng)業(yè)務：三大趨勢驅(qū)動行業(yè)持續(xù)高景氣，新一代產(chǎn)品有望驅(qū)動醫(yī)院信息系統(tǒng)升級換代潮、敏捷交付有望顯著提升人效

2019 年，公司傳統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)收入18.21 億元，同比增長33.5%，保持高速增長態(tài)勢。此外，據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019 年公司訂單總金額同比增長超過40%，呈加速態(tài)勢，2020 年公司收入高增長得到保障。展望未來，我們認為行業(yè)高景氣將持續(xù)，主要得益于：1）受疫情影響，公共衛(wèi)生領域投資加大；2）智慧醫(yī)院評級推進；3）醫(yī)共體/醫(yī)聯(lián)體鋪開建設。此外，公司新一代產(chǎn)品有望開啟醫(yī)院信息系統(tǒng)升級換代潮，敏捷交付有望顯著提升人效。

投資建議：預計公司2020-2021 年將實現(xiàn)凈利潤6.00 億元、8.44 億元，看好公司前景，維持“買入”評級。

風險提示：政策落地低預期，新產(chǎn)品/敏捷交付落地低于預期，創(chuàng)新業(yè)務進展低預期，行業(yè)競爭加劇。

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