在2026年摩根大通醫(yī)療健康大會（JPM）上，輝瑞（Pfizer）董事長兼首席執(zhí)行官Albert Bourla復(fù)盤了其2025年的亮眼業(yè)績，同時(shí)公布了2026年的戰(zhàn)略聚焦四大優(yōu)先級。

2025年，輝瑞實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度營收與盈利能力雙超預(yù)期，通過2024-2025年間累計(jì)削減56億美元運(yùn)營支出，成功提升核心利潤率。這一成績在行業(yè)內(nèi)尤為突出，既能實(shí)現(xiàn)百億級成本優(yōu)化，又能保持七個(gè)季度（2024年四季度+2025年三季度）業(yè)績超預(yù)期的公司寥寥無幾，充分印證了其高效執(zhí)行能力。

同時(shí)，公司成功化解三大估值壓制因素：1）行業(yè)層面的關(guān)稅（MFM）問題基本解決；2）新冠業(yè)務(wù)收入從2024年的110億美元降至2025年的65億美元，但通過其他業(yè)務(wù)增長和成本控制，新冠業(yè)務(wù)對業(yè)績的影響已降至“幾乎無關(guān)”；3）通過收購Metzera及引進(jìn)復(fù)星醫(yī)藥的口服GLP-1，明確了肥胖領(lǐng)域戰(zhàn)略定位。

進(jìn)入2026年，輝瑞明確了四大核心戰(zhàn)略：

重點(diǎn)推進(jìn)Seagen、Biohaven（NURTEC）、Metsera三大交易，推動相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)提速；

保障關(guān)鍵研發(fā)里程碑達(dá)成，2026年將迎來多項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)讀出與監(jiān)管審批節(jié)點(diǎn)；

提前布局2028年后增長，應(yīng)對2026-2028年的專利/監(jiān)管保護(hù)到期（LOE）周期，力爭周期結(jié)束后實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先營收增長；

全公司規(guī)?；瘧?yīng)用 AI，借助技術(shù)進(jìn)一步優(yōu)化成本、賦能全產(chǎn)業(yè)鏈。AI已助力公司實(shí)現(xiàn)56億美元成本削減，后續(xù)將全面滲透至研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化各環(huán)節(jié)。

2026年堪稱輝瑞的“催化劑大年”，監(jiān)管審批、關(guān)鍵數(shù)據(jù)讀出、臨床啟動三大維度均有重磅動作。

監(jiān)管層面，明星藥物PADCEV（恩諾單抗）有望新增兩項(xiàng)適應(yīng)癥批準(zhǔn)，其中一項(xiàng)已提前數(shù)月獲批，另一項(xiàng)針對順鉑耐受肌層浸潤性膀胱癌的適應(yīng)癥預(yù)計(jì)年內(nèi)落地，兩項(xiàng)批準(zhǔn)將使藥物目標(biāo)患者群體從1.9萬人增至4.1萬人，實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)讀出方面：

ELREXFIO（埃蘭妥單抗）的第二項(xiàng)III期研究數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)上半年公布；

LITFULO（利特昔替尼）的特應(yīng)性皮炎新適應(yīng)癥沖刺審批，若成功將切入白癜風(fēng)治療領(lǐng)域；

全球首款萊姆病疫苗的關(guān)鍵試驗(yàn)數(shù)據(jù)即將揭曉，有望填補(bǔ)該疾病預(yù)防領(lǐng)域的空白；

Mevrometostat與TALZENNA（他拉唑帕利）分別與XTANDI（恩雜魯胺）聯(lián)合的兩款前列腺癌療法，將公布III期數(shù)據(jù)，為XTANDI 2027年專利到期后的市場競爭儲備新方案；

Seagen的ADC藥物SV（Sigvotatug vedotin）將公布肺癌二線單藥數(shù)據(jù)，Metsera的超長效GLP-1月度給藥方案及GLP-1+胰島淀粉樣多肽復(fù)方制劑數(shù)據(jù)也將陸續(xù)發(fā)布，后者此前單藥在36天內(nèi)實(shí)現(xiàn)8.4%的安慰劑校正體重降幅，耐受性優(yōu)勢顯著。

臨床啟動方面，輝瑞計(jì)劃年內(nèi)推進(jìn)20多項(xiàng)關(guān)鍵III期研究：

Metsera的超長效GLP-1將啟動10項(xiàng)III期研究，首項(xiàng)已提前至2025年12月啟動；

PD-1xVEGF雙抗將開展4項(xiàng)III期研究，覆蓋結(jié)直腸癌、子宮內(nèi)膜癌等多個(gè)實(shí)體瘤，其中一項(xiàng)將與PADCEV聯(lián)合用于膀胱癌；

NURTEC將探索慢性偏頭痛的每日預(yù)防方案；

PCV25肺炎球菌疫苗、SV肺癌適應(yīng)癥拓展等研究也將陸續(xù)啟動。

Albert Bourla表示，肥胖市場預(yù)計(jì)2030年規(guī)模將達(dá)1500億美元。Metzera為輝瑞提供了差異化組合，包括長效、超長效（月度給藥）、口服制劑及Amylin/GLP-1/GIPR組合，早期數(shù)據(jù)顯示其可能具有最佳的安慰劑調(diào)整減重效果（如Amylin單藥36天減重8.4%）和耐受性。輝瑞計(jì)劃于2028年推出Metzera相關(guān)資產(chǎn)，力爭在2028年上半年上市。

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