作 者：拾貝人 編 輯：小市妹

　　今年以來，在新一輪“朱格拉”周期下，A股演繹輪番上漲行情，從5G到芯片，再到疫苗和軍工，都離不開“科技”，科技股成為投資者手中的“香餑餑”。

　　而從年初開始，衛(wèi)寧健康（300253）走出了翻倍行情，很多投資者以為只是市場短暫的熱情。其實，作為國內醫(yī)療信息化頭部企業(yè)，目前總市值還不到500億，而在醫(yī)藥生物行業(yè)中，1000億市值以上的公司已經(jīng)有10幾家，未來，衛(wèi)寧健康憑借廣闊空間想象能否讓其占據(jù)一席之地？

　　衛(wèi)寧健康自1994年成立就專注于醫(yī)療信息化業(yè)務，是國內唯一一家躋身IDC全球醫(yī)療科技50強的中國企業(yè)。公司傳統(tǒng)核心產品電子病歷也是醫(yī)院信息化建設的核心中的核心。據(jù)了解，公司自主研發(fā)提供的醫(yī)療健康衛(wèi)生信息化“一體化解決方案”適應各類應用場景，此外，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康服務（四朵云）等新業(yè)務讓公司形成傳統(tǒng)和創(chuàng)新業(yè)務雙發(fā)展路線。

　　總結公司在過去10年，業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)高速增長，營收和歸母凈利潤復合增長率超過30%。特別值得一提的是，2019年營收和凈利潤分別達到32%和31%，高出復合增長率，同時，遠高于行業(yè)20%增長率；另外，公司毛利率也是行業(yè)領先水平，近五年來公司毛利率均維持在51%以上，高于東軟集團（600718）、萬達信息（300168）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451）、思創(chuàng)醫(yī)惠（300078）等競爭對手。公司如此優(yōu)異的表現(xiàn)，放眼A股都是不可忽視的存在。

　　【行業(yè)升級空間孕育大機遇】

　　我國醫(yī)療信息化雖然經(jīng)過近20年發(fā)展，但與國外相比仍存差距。據(jù)衛(wèi)健委，截止2018年我國33009家醫(yī)院中，只有7000多家醫(yī)院參與電子病歷系統(tǒng)功能應用水平分級評價，電子病歷評級滲透率只有21.2%，僅僅電子病歷這個方面相對美國92%滲透率存在巨大的差距。

　　目前，國內正處在臨床信息管理（CIS）改造和升級。而CSI核心是電子病歷，醫(yī)療指令的發(fā)出、醫(yī)療行為的結果反饋和診斷醫(yī)囑的下達均通過電子病歷完成，產業(yè)改造升級空間巨大。

　　從總量上來看醫(yī)療信息化投入占比依然較低，多個權威機構認為行業(yè)成長空間至少還有10倍。

　　首先，如果按照衛(wèi)健委發(fā)布的2020年醫(yī)院累計參評率至少提升至35%的通知，其中，我國二級以上醫(yī)院有11565家（三級醫(yī)院2548家，二級醫(yī)院9017家），如此計算來看，今年要有4047家醫(yī)院通過評價，是2018年2.8倍產業(yè)規(guī)模，行業(yè)發(fā)展機遇巨大。

　　其次，CIS平均更新周期為5年左右，加上互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和產品升級原因，產品更新迭代周期將大幅縮減。

　　再次，2019年衛(wèi)健委、國家中醫(yī)藥局發(fā)布“醫(yī)聯(lián)體”試點通知。由城市三級醫(yī)院牽頭、基層醫(yī)療機構為基礎，康復、護理等其他醫(yī)療機構參加的醫(yī)聯(lián)體管理模式，實現(xiàn)一體化、資源共享和工作協(xié)調優(yōu)勢的聯(lián)合體。實現(xiàn)“醫(yī)聯(lián)體”必須接入統(tǒng)一信息化平臺，實現(xiàn)各機構信息隨時互聯(lián)互通，從而促使醫(yī)療信息化從三級醫(yī)院向三級以下的醫(yī)院滲透，帶動信息深層次發(fā)展，無形中增大了對CIS的需求規(guī)模。

　　伴隨產業(yè)發(fā)展和升級，會帶動相關企業(yè)迎來發(fā)展機會，而衛(wèi)寧的核心產品又是產業(yè)發(fā)展和升級關鍵中的關鍵。

　　【“四朵云”業(yè)務“含苞待放”】

　　隨著國內互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和成熟，云業(yè)務也應運而生。衛(wèi)寧當然不會錯失新的發(fā)展機遇，早在2014年布局“云”業(yè)務，相繼打造了云醫(yī)、云藥、云險、云康和創(chuàng)新服務平臺（關聯(lián)子公司衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)、納里健康、鑰世圈、衛(wèi)寧科技），形成了“閉環(huán)”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)圈；經(jīng)過6年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。

　　其中，公司與浙江大學附屬邵逸夫醫(yī)院建設的邵醫(yī)健康云平臺3.0在2018年11月正式上線。另外，公司納里健康在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療監(jiān)管領域領先布局，2019年1月，納里健康與阿里健康深度合作，覆蓋醫(yī)療機構從2017年1500多家發(fā)展到2020年5000家之多。

　　隨著業(yè)務擴張，公司創(chuàng)新業(yè)務收入穩(wěn)步增長，雖然，2019年創(chuàng)新業(yè)務增長不盡相同，但是也有表現(xiàn)突出的。其中，增長最為顯著是衛(wèi)寧科技，2019年實現(xiàn)營收1725萬元，同比增長40%。而今年發(fā)生疫情，政策上將加快互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務的進程，公司創(chuàng)新業(yè)務也將嶄露頭角，迎來發(fā)展的黃金時期。

　　【智慧醫(yī)療業(yè)務條線廣+覆蓋全國】

　　如果說公司產品是核心競爭力，那么市場就是核心競爭力的表現(xiàn)“戰(zhàn)場”。衛(wèi)寧業(yè)務線覆蓋很廣，涉及智慧醫(yī)院、區(qū)域衛(wèi)生、基層衛(wèi)生、公共衛(wèi)生、醫(yī)療保險、健康服務等領域。其客戶數(shù)量業(yè)內領先，截至2019年底，公司服務的各類醫(yī)療衛(wèi)生機構用戶多達6,000余家，其中包括400余家三級醫(yī)院，用戶遍布31個省市自治區(qū)和直轄市。

　　從區(qū)域來看，衛(wèi)寧上市前業(yè)務主要集中華東地區(qū)，上市之后積極向華北、華南等地區(qū)輻射。目前，公司擁有遍布全國的20多家分支機構，公司上市之后，一方面在全國各地積極建設分支機構形成渠道覆蓋，另一方面也積極并購山西導通、杭州東聯(lián)等一批區(qū)域型企業(yè)形成較完善的市場營銷和售后服務網(wǎng)絡，從而實現(xiàn)從區(qū)域性企業(yè)轉變成全國性龍頭企業(yè)。

　　從衛(wèi)寧積極拓展業(yè)務范圍以點到面發(fā)展的路線看，一方面，顯示出戰(zhàn)略的正確性，另一面，也體現(xiàn)了公司產品競爭力，從公司市占率可以充分的說明這一點。

?　▲中國醫(yī)療IT解決方案市場份額情況，來源：IDC《中國醫(yī)療行業(yè)IT解決方案市場預測，2018-2022》，國金證券研究所

　　從圖中可知，衛(wèi)寧市占率達到9.3%，屬于行業(yè)頭部企業(yè)，略低于第一東軟集團13.9%，但是均高于萬達信息、東華軟件等。但是東華集團涉及業(yè)務相對較多和較雜亂，如：智能汽車、企業(yè)互聯(lián)等業(yè)務，醫(yī)療信息業(yè)務只占公司收入21%，其業(yè)務不夠純正，醫(yī)療信息化行業(yè)重大機會到來時，醫(yī)療業(yè)務的貢獻對公司整體業(yè)績影響相對變小。而在行業(yè)中，衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)惠康（以前叫創(chuàng)業(yè)軟件）是行業(yè)最純正醫(yī)療信息化企業(yè)，把它們對比來看，衛(wèi)寧市占率遠高于創(chuàng)業(yè)惠康的5.7%。

　　企業(yè)快速發(fā)展離不開行業(yè)機遇，企業(yè)業(yè)務能力提升離不開核心競爭力，特別是在醫(yī)療信息化行業(yè)，未來在10倍市場發(fā)展規(guī)模中的環(huán)境中，衛(wèi)寧健康的“千億市值夢”會實現(xiàn)嗎？

　　一一END一一

　　圖片均來自網(wǎng)絡

　　版權所有，禁止私自轉載！

相關知識

董事長被留置當日市值蒸發(fā)40億 業(yè)績承壓下的衛(wèi)寧健康能否逆襲
衛(wèi)寧健康：醫(yī)療IT龍頭何時反轉？
衛(wèi)寧健康跌2.45%，成交額6.83億元，連續(xù)3日被主力資金減倉
健康之風吹熱 千億輕食市場
估值超20億元，薄荷健康如何掘金千億輕食代餐市場
寧德市衛(wèi)生健康新聞網(wǎng)
“她健康”，催出千億食品飲料市場
近千億康復器械市場來襲，國產如何突圍？
價值千億的瘦身產品市場，“多燕瘦”憑啥脫穎而出
“她健康”，催出千億食品飲料市場！

網(wǎng)址: 衛(wèi)寧健康的“千億市值夢” http://m.gysdgmq.cn/newsview923159.html