8月6日，丹麥生物制藥巨頭諾和諾德公布了最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額1549億丹麥克朗（約合1602億人民幣），同比增長(zhǎng)18%，其中減肥藥司美格魯肽Wegovy全球銷(xiāo)售額超過(guò)400億人民幣。

但亮眼的成績(jī)背后，公司預(yù)期營(yíng)收卻斷崖式下調(diào)。今年以來(lái)，諾和諾德市值蒸發(fā)近1000億美元，前首席執(zhí)行官Lars Fruergaard J?rgensen表示，減肥藥競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)可能考慮裁員。這家歐洲市值曾經(jīng)最高的藥企，正經(jīng)歷全球減肥市場(chǎng)變革的陣痛。

曾風(fēng)光無(wú)限的 “減肥神藥” 是否已跌落神壇？在減肥藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，新機(jī)遇又在何方？

一、400億背后的隱憂：司美格魯肽“減肥神藥”降溫

諾和諾德減肥藥產(chǎn)品上半年銷(xiāo)售額高達(dá)400億。這一驚人數(shù)字的背后，是全球日益嚴(yán)峻的肥胖問(wèn)題。世衛(wèi)組織最新報(bào)告揭示，全球肥胖人口已突破10億，相關(guān)醫(yī)療支出預(yù)計(jì)2035年將達(dá)4.3萬(wàn)億美元（相當(dāng)于德國(guó)全年GDP）。

圖注：1990-2050年全球成人肥胖趨勢(shì)

GLP-1類(lèi)藥物曾被視為終極解決方案：通過(guò)模擬腸道激素抑制食欲，諾和諾德司美格魯肽、禮來(lái)替爾泊肽等產(chǎn)品掀起搶購(gòu)潮。但市場(chǎng)正面臨三重?cái)D壓——

非法藥物泛濫：美國(guó)百萬(wàn)患者使用價(jià)格僅正品1/3的復(fù)方制劑

諾和諾德核心市場(chǎng)在美國(guó)，而超100萬(wàn)美國(guó)患者使用非法復(fù)方GLP-1藥物，價(jià)格僅為正品1/3。

仿制藥沖擊：超20家藥企布局同類(lèi)產(chǎn)品，仿制藥的上市進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

頭對(duì)頭競(jìng)爭(zhēng)：禮來(lái)替爾泊肽憑借更優(yōu)減重效果實(shí)現(xiàn)處方量反超

另一大挑戰(zhàn)來(lái)自藥物療效的瓶頸。美國(guó)制藥公司禮來(lái)的替爾泊肽憑借更顯著的減重效果，在今年的一項(xiàng)研究中超越司美格魯肽，成為美國(guó)處方量最大的減肥藥。

圖注：諾和諾德股價(jià)因盈利不足預(yù)期而暴跌

二、AKK菌：微生物療法成減重賽道的新變量

傳統(tǒng)藥物巨頭在GLP-1類(lèi)減肥藥的激烈競(jìng)爭(zhēng)中漸顯疲態(tài)，同時(shí)，長(zhǎng)期使用減肥藥帶來(lái)的胃腸道反應(yīng)、停藥后體重反彈等問(wèn)題，也讓消費(fèi)者逐漸回歸理性。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化的同時(shí)，醫(yī)藥市場(chǎng)不斷尋找新的突破口。其中，以腸道益生菌為代表的微生物療法正以前所未有的速度闖入減重賽道，腸道微生態(tài)調(diào)節(jié)成為備受關(guān)注的方向。

2025年6月，食品巨頭達(dá)能戰(zhàn)略性收購(gòu)The Akkermansia Company（TAC），其核心資產(chǎn)AKK菌（Akkermansia muciniphila）引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。這種腸道共生菌的獨(dú)特價(jià)值在于：

據(jù)Frost & Sullivan預(yù)測(cè)，2025年全球AKK菌應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將突破280億。在菌株研發(fā)領(lǐng)域，多項(xiàng)研究證實(shí)滅活A(yù)KK菌在人體中的效果優(yōu)于活菌，為產(chǎn)業(yè)化掃除技術(shù)障礙。

三、中國(guó)方案：本土菌株的差異化突圍

值得一提的是，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)壽原料企業(yè)原衍生物在AKK菌領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破性創(chuàng)新。與達(dá)能收購(gòu)的歐洲Akk MucT菌株不同，國(guó)產(chǎn)專利菌株AKK001是從江蘇如皋長(zhǎng)壽老人腸道菌群中分離而來(lái)，展現(xiàn)出針對(duì)亞洲人群的定制化優(yōu)勢(shì)：

技術(shù)突破：巴氏滅活工藝保留高活性外膜蛋白Amuc_1100

成本控制：柔性發(fā)酵平臺(tái)降低生產(chǎn)成本80%

產(chǎn)品矩陣：開(kāi)發(fā)"AKK001+益生元/麥角硫因"等復(fù)合配方

目前該菌株原料已通過(guò)ISO22000、FSSC22000等全球食品安全認(rèn)證，終端產(chǎn)品半年銷(xiāo)量突破十萬(wàn)瓶。企業(yè)構(gòu)建了從菌株定制、原料供應(yīng)到劑型開(kāi)發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，覆蓋硬膠囊、液態(tài)飲、功能食品等多形態(tài)產(chǎn)品。

四、賽道重構(gòu)：從藥物依賴到生態(tài)干預(yù)

諾和諾德新任CEO在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上指出，目前肥胖問(wèn)題突出，減肥市場(chǎng)依然潛力巨大。當(dāng)GLP-1藥物面臨增長(zhǎng)瓶頸，微生物療法正在開(kāi)辟新路徑：

安全性優(yōu)勢(shì)：天然菌株規(guī)避注射藥物副作用風(fēng)險(xiǎn)

作用持久性：通過(guò)重塑腸道菌群實(shí)現(xiàn)代謝穩(wěn)態(tài)調(diào)節(jié)

協(xié)同可能性：與GLP-1藥物聯(lián)用或緩解停藥反彈問(wèn)題

全球10億肥胖人群的需求仍在膨脹，但戰(zhàn)場(chǎng)規(guī)則已然改寫(xiě)。當(dāng)減肥藥市場(chǎng)深陷價(jià)格戰(zhàn)與政策圍剿時(shí)，新的產(chǎn)業(yè)變量正在腸道微生物的隱秘世界中悄然生長(zhǎng)。這場(chǎng)關(guān)乎萬(wàn)億市值的健康革命，終將超越針頭與藥片的傳統(tǒng)疆界。返回搜狐，查看更多