漱玉平民（301017）8月29日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2025年8月29日接受17家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為海外機構(gòu)、證券公司。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹： 公司于2025年8月29日通過線上形式召開投資者電話交流活動，公司管理層與投資者交流內(nèi)容如下： 

　　一、公司2025年上半年業(yè)績情況說明 2025年1-6月，公司累計完成營業(yè)收入48.81億元，同比增長1.30%；歸屬母公司股東的凈利潤3,625.09萬元，同比增長49.83%。 2025年上半年內(nèi)受行業(yè)政策及監(jiān)管環(huán)境變化影響，終端消費行為的轉(zhuǎn)變促使醫(yī)藥零售市場進入穩(wěn)定發(fā)展階段：醫(yī)保政策的調(diào)整導(dǎo)致消費者對購藥渠道的選擇有所轉(zhuǎn)變，線下藥店客流量有所下降，監(jiān)管規(guī)則細(xì)化推高短期合規(guī)成本，疊加行業(yè)競爭加劇及醫(yī)藥電商分流效應(yīng)，公司整體營業(yè)收入增速放緩，毛利率同比下滑1.56%。另一方面，2025年上半年公司持續(xù)推進優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)布局，合理調(diào)整經(jīng)營面積，優(yōu)化租賃合同條款等措施，通過降租控費、數(shù)字化工具使用、薪酬體系改革等一系列舉措，報告期內(nèi)公司費銷比同比優(yōu)化1.16%。公司從去年開始持續(xù)實施虧損門店優(yōu)化調(diào)整，同時通過優(yōu)化客戶信用賬期，加快應(yīng)收賬款回收，提高周轉(zhuǎn)、優(yōu)化庫存管理等措施對利潤帶來了正向影響。此外，2025年上半年毛利率環(huán)比2024年下半年提升3.45%，公司整體盈利能力表現(xiàn)出一定程度回升。 截至2025年6月底，公司在山東省、遼寧省、黑龍江省、福建省、河南省、甘肅省等地區(qū)共擁有門店9,042家。其中，直營門店數(shù)量5,072家，加盟門店3,970家。 

　　二、投資者問答環(huán)節(jié)

　　問：請問公司處方外配政策收嚴(yán)對于公司的經(jīng)營的影響以及如何應(yīng)對？

　　答：山東省是公司大本營，自去年二季度起已陸續(xù)開展門診統(tǒng)籌工作。由于山東在門診統(tǒng)籌政策執(zhí)行上始終保持較緊力度，因此當(dāng)前國家政策持續(xù)收緊對整體影響相對有限。從公司層面來看，公司在山東的統(tǒng)籌業(yè)務(wù)表現(xiàn)反而優(yōu)于去年。一方面是因為去年政策剛啟動時，各方尚需適應(yīng)期，業(yè)務(wù)推進存在一定緩沖；另一方面，通過去年及今年上半年的持續(xù)推進與優(yōu)化工作，公司在山東的統(tǒng)籌業(yè)務(wù)最終實現(xiàn)了小幅增長。

　　問：請問公司提升山東省內(nèi)市占率的措施？

　　答：公司主要通過三大核心舉措提升山東省內(nèi)市場占有率，具體推進情況如下：一是并購擴容，今年上半年已在山東落地3起并購項目，累計并購門店754家，快速擴大區(qū)域覆蓋規(guī)模；二是加盟升級，省內(nèi)各類加盟業(yè)務(wù)開展成效顯著，不僅基礎(chǔ)加盟模式穩(wěn)步推進，更成功推動部分品牌加盟店向類直營加盟模式轉(zhuǎn)型，提升運營管控效率；三是門店優(yōu)化提質(zhì)，一方面堅決關(guān)停虧損門店，集中資源聚焦提升老門店與成熟門店的店均產(chǎn)出，另一方面圍繞多元化服務(wù)需求持續(xù)調(diào)整，在合規(guī)前提下穩(wěn)步推進門診統(tǒng)籌工作，其中上半年已陸續(xù)試點4家“門店+門診部”模式的藥診店，既精準(zhǔn)契合政策導(dǎo)向，又能為消費者提供從藥品到醫(yī)療的一體化綜合服務(wù)，進一步增強門店競爭力。

　　問：請問公司在多元化方向上有什么布局？

　　答：公司多元化布局成果顯著，在傳統(tǒng)非藥品類方面，涵蓋保健食品、醫(yī)療器械、中藥養(yǎng)生花茶等，一方面通過科研、網(wǎng)紅產(chǎn)品引進及專家合作推進產(chǎn)品創(chuàng)新，另一方面雖受山東部分地區(qū)醫(yī)保政策調(diào)整影響，但經(jīng)顧客深耕與私域運營，已初見銷售成效；非傳統(tǒng)品類中，健康美麗板塊自公司布局以來銷售占比穩(wěn)步提升，已從孵化階段進入成長期，生活便利品則包含與伊利等品牌的戰(zhàn)略合作產(chǎn)品及雙柚汁、降糖面條等自有功能性食品，且持續(xù)迭代上新；產(chǎn)業(yè)協(xié)同層面，前幾年布局的醫(yī)療服務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院處方流轉(zhuǎn)、顧客健康管理等舉措?yún)f(xié)同零售主業(yè)，跨境業(yè)務(wù)亦穩(wěn)步推進；運營渠道上，自去年下半年起聚焦私域運營，結(jié)合社區(qū)運營、私域直播適配多元品類營銷需求；產(chǎn)品科研領(lǐng)域，聚焦食品、器械、消殺等低門檻品類，經(jīng)多年培育已逐步見效。

　　問：請問公司山東省外并購擴張的規(guī)劃？

　　答：鑒于當(dāng)前行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段，多數(shù)企業(yè)均以“練內(nèi)功”為核心，行業(yè)整體呈現(xiàn)向內(nèi)深耕的發(fā)展態(tài)勢，公司據(jù)此對山東省外的并購擴張規(guī)劃作出相應(yīng)調(diào)整：省外并購節(jié)奏將適度放緩，僅在個別特殊情況下或有例外；山東作為公司核心大本營，省內(nèi)并購工作將繼續(xù)遵循原有規(guī)劃穩(wěn)步推進。與此同時，公司加盟業(yè)務(wù)持續(xù)推進。公司當(dāng)下核心任務(wù)在于深耕山東本土業(yè)務(wù)，平穩(wěn)度過行業(yè)轉(zhuǎn)型期，從而積累充足的擴張勢能與發(fā)展動能，為后續(xù)進一步拓展奠定堅實基礎(chǔ)。

　　問：請問公司自有產(chǎn)品的銷售情況？

　　答：2025年上半年，公司自有商品銷售占比約為14%，同比增長4%左右；基于公司自有商品品類的持續(xù)豐富，尤其是多元化自有商品的大幅拓展，加之花生油等高頻消費生活品類自主品牌的陸續(xù)上線，公司預(yù)計后續(xù)自有商品的銷售占比將實現(xiàn)進一步提升。

　　問：請問公司中長期對線上業(yè)務(wù)有怎樣的戰(zhàn)略布局？

　　答：在公司中長期線上業(yè)務(wù)布局中，線上業(yè)務(wù)板塊主要涵蓋B2C、O2O及私域運營三大方向。其中，B2C業(yè)務(wù)過往雖以價格競爭為主要模式，憑借成熟運營保持穩(wěn)定盈利水平，持續(xù)為公司貢獻正向利潤；O2O業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，在山東區(qū)域各公司均實現(xiàn)盈利，且已積累一定市場份額，因此公司對其采取穩(wěn)步發(fā)展策略，未提出特別強化要求。而私域運營業(yè)務(wù)（含小程序運營、私域直播、社區(qū)運營）則是公司接下來重點推進的核心方向，亦是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抓手之一，從宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢與醫(yī)藥零售行業(yè)演進趨勢來看，布局該業(yè)務(wù)具備顯著必要性；為保障其推進，公司于去年專門成立創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展部，目前已完成品類規(guī)劃與供應(yīng)鏈體系的適配工作，且前期私域直播、私域運營試點均取得良好效果，下半年將重點擴大試點覆蓋范圍。

　　問：請問公司如何展望行業(yè)出清節(jié)奏？

　　答：從當(dāng)下國內(nèi)醫(yī)藥零售行業(yè)的整體格局來看，藥店的分布密度與數(shù)量規(guī)模，相較于醫(yī)藥體系成熟的發(fā)達國家仍處于偏高水平。但從行業(yè)發(fā)展的長遠(yuǎn)邏輯與進化規(guī)律來看，藥店數(shù)量的逐步精簡與優(yōu)化已然成為不可逆的必然方向：隨著醫(yī)藥分家政策的深化推進，行業(yè)集中度會持續(xù)提升，資源將更傾向于向具備規(guī)模效應(yīng)、專業(yè)服務(wù)能力與高效運營體系的頭部連鎖品牌聚集；同時，消費者對專業(yè)化用藥指導(dǎo)、一體化健康管理的需求日益凸顯，那些服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、專業(yè)能力薄弱、運營成本高企的藥店，會逐漸被市場自然淘汰，最終推動整個醫(yī)藥零售體系向更高效、更精準(zhǔn)的方向升級;

　　調(diào)研參與機構(gòu)詳情如下：

參與單位名稱參與單位類別參與人員姓名東北證券證券公司葉菁、文將儒東吳證券證券公司冉勝男、朱國廣、蘇豐中信建投證券公司劉若飛、沈興熙、袁全、賀菊穎中信證券證券公司宋碩、張斌斌、陳竹、魏通興業(yè)證券證券公司孫媛媛、王佳慧、黃翰漾功德邦證券證券公司安柯華鑫證券證券公司胡博新國泰君安證券證券公司余文心、周航、張澄國海證券證券公司年慶功國盛證券證券公司張玉、張金洋、胡偌碧國金證券證券公司王奔奔、甘壇煥平安證券證券公司倪亦道、葉寅、王鈺暢開源證券證券公司余汝意、巢舒然招商證券證券公司方秋實、梁廣楷、許菲菲浙商證券證券公司司清蕊、吳天昊、王班西部證券證券公司孫阿敏、陸伏威摩根大通海外機構(gòu)趙悅倫

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