來源：慧保天下

　　長(zhǎng)期以來，幾家專業(yè)健康險(xiǎn)公司在市場(chǎng)中始終未能展現(xiàn)出與壽險(xiǎn)公司足夠的差異化優(yōu)勢(shì)，既缺乏規(guī)模上的競(jìng)爭(zhēng)力，特色化發(fā)展也不夠突出。

　　但2024年以來，一些不同尋常的信號(hào)正在釋放。2024年，五家專業(yè)健康險(xiǎn)公司悉數(shù)盈利，全年凈利潤(rùn)同比激增46.63%，今年一季度增幅更達(dá)103.79%。尤為矚目的是，人保健康在人身險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)榜單中一舉殺入前十，超越友邦人壽、中郵人壽。

　　與此同時(shí)，健康險(xiǎn)市場(chǎng)整體也開始回暖。今年一季度保費(fèi)收入達(dá)3782億元，同比增長(zhǎng)4.85%，顯著高于行業(yè)整體約1%的水平，疊加DRG改革加速撬動(dòng)的市場(chǎng)空間，在政策、市場(chǎng)與需求的多重驅(qū)動(dòng)下，專業(yè)健康險(xiǎn)公司似乎開始狂飆了……

　　01

　　五大專業(yè)健康險(xiǎn)公司一季度凈利潤(rùn)翻番，人保健康凈利潤(rùn)超友邦中郵

　　截至目前，除昆侖健康、和諧健康外，其余5家專業(yè)健康險(xiǎn)公司已披露2024年年報(bào)及今年一季度償付能力報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2024年，五家專業(yè)健康險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入756.46億元，同比增長(zhǎng)14.1%。

　　從排名來看，“頭部格局”愈發(fā)穩(wěn)固。人保健康、平安健康兩家公司全年保費(fèi)收入均超過百億元，分別達(dá)到486.95億元和165.25億元，穩(wěn)居第一、第二。緊隨其后的復(fù)星聯(lián)合健康實(shí)現(xiàn)52.26億元，同比增長(zhǎng)26.69%；太保健康和瑞華健康分別為26.36億元和16.71億元，增長(zhǎng)率則達(dá)到37.79%和10.15%。

　　凈利潤(rùn)方面也不乏亮點(diǎn)。2024年，五家公司悉數(shù)盈利，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.51億元，同比勁增46.63%，比2023年足足多賺了近71億元。其中，人保健康、平安健康、太保健康和復(fù)星聯(lián)合健康凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在兩位數(shù)以上，增幅分別為29.58%、39.14%、193.55%、82.61%；瑞華健康亦成功翻正。

　　步入2025年，專業(yè)健康險(xiǎn)公司延續(xù)了高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭。第一季度，五家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入386.45億元，同比增長(zhǎng)12.2%。

　　人保健康依舊領(lǐng)跑，其一季度保費(fèi)收入高達(dá)280.69億元，同比增長(zhǎng)14.40%，其規(guī)模遠(yuǎn)超排名第二的平安健康的62.56億元。太保健康、復(fù)星聯(lián)合健康分列其后，分別為23.75億元和16.66億元，同比增長(zhǎng)13.85%和6.93%。瑞華健康則出現(xiàn)明顯回落，一季度收入為2.79億元，同比下降23.98%。

　　凈利潤(rùn)方面，五家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.17億元，同比大幅增長(zhǎng)103.79%，翻倍增長(zhǎng)的背后，五家公司盈利表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。

　　這之中，人保健康不僅保費(fèi)規(guī)模最大，其盈利水平也遙遙領(lǐng)先，一季度凈利潤(rùn)達(dá)24.3億元，同比增長(zhǎng)134.56%，超過其去年全年盈利水平。平安健康與太保健康凈利潤(rùn)則出現(xiàn)下滑，分別為5.82億元、0.18億元。復(fù)星聯(lián)合健康和瑞華健康實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)分別為0.11億元、0.76億元。

　　值得關(guān)注的是，人保健康也正在打破市場(chǎng)對(duì)專業(yè)健康險(xiǎn)公司盤子不大、規(guī)模有限的固有認(rèn)知，在盈利能力方面“破圈”，挺進(jìn)人身險(xiǎn)公司整體排名前列。據(jù)‘慧保天下’對(duì)73家有可比數(shù)據(jù)的人身險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)排名梳理，人保健康在2025年一季度躍居第八，力壓友邦人壽、中郵人壽等壽險(xiǎn)公司，成為近年來罕見的行業(yè)“黑馬”。

　　02

　　誰是健康險(xiǎn)新頂流？醫(yī)療險(xiǎn)稱王，護(hù)理險(xiǎn)來勢(shì)洶洶

　　一般而言，商業(yè)健康保險(xiǎn)可分為醫(yī)療保險(xiǎn)、疾病保險(xiǎn)、護(hù)理險(xiǎn)以及失能保險(xiǎn)4個(gè)主要險(xiǎn)種。其中一度風(fēng)光無限的重疾險(xiǎn)，如今卻由盛轉(zhuǎn)衰，新單保費(fèi)自2018年突破千億元高峰后一路下滑，已連續(xù)五年負(fù)增長(zhǎng)。而與之形成鮮明對(duì)比的，是醫(yī)療險(xiǎn)的強(qiáng)勢(shì)崛起和護(hù)理險(xiǎn)、失能險(xiǎn)等品類的快速成長(zhǎng)。

　　近年來，醫(yī)療險(xiǎn)已經(jīng)成為增長(zhǎng)最快的健康險(xiǎn)種，占健康險(xiǎn)保費(fèi)的比重也日益提高，有望反超重疾險(xiǎn)，中國(guó)健康險(xiǎn)行業(yè)正逐步進(jìn)入醫(yī)療險(xiǎn)主導(dǎo)的專業(yè)化時(shí)代。

　　五大專業(yè)健康險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦與這一行業(yè)趨勢(shì)深度呼應(yīng)。2024年，這五家公司原保費(fèi)收入排名前五的產(chǎn)品中，有13款為醫(yī)療險(xiǎn)，合計(jì)保費(fèi)達(dá)283.4億元，占其總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的近四成；護(hù)理險(xiǎn)產(chǎn)品有7款，保費(fèi)共計(jì)41.28億元；重疾險(xiǎn)則僅剩4款。

　　從各家公司產(chǎn)品布局來看，頭部機(jī)構(gòu)更傾向于押注醫(yī)療險(xiǎn)，而中小型健康險(xiǎn)公司則在護(hù)理險(xiǎn)與重疾險(xiǎn)賽道上尋求突破。

　　人保健康2024年前五大產(chǎn)品中，兩款為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療險(xiǎn)，合計(jì)保費(fèi)規(guī)模達(dá)86.13億元；兩款團(tuán)體醫(yī)療險(xiǎn)的保費(fèi)也達(dá)81.36億元。

　　平安健康的前五大產(chǎn)品更為集中，全部為醫(yī)療險(xiǎn)，合計(jì)保費(fèi)規(guī)模達(dá)102.67億元，占其當(dāng)年保險(xiǎn)服務(wù)收入的62.13%。

　　太保健康則有4款醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品躋身前列，包括3款團(tuán)體醫(yī)療險(xiǎn)，保費(fèi)共計(jì)6.03億元，1款長(zhǎng)期醫(yī)療險(xiǎn)，保費(fèi)達(dá)到7.21億元。

　　相比之下，中小公司策略迥異。復(fù)星聯(lián)合健康五大主力產(chǎn)品中，護(hù)理險(xiǎn)占據(jù)3席，合計(jì)保費(fèi)22.59億元，另有2款重疾險(xiǎn)保費(fèi)共計(jì)9.47億元。瑞華健康則以護(hù)理險(xiǎn)為主，3款產(chǎn)品貢獻(xiàn)保費(fèi)13.34億元，僅“瑞華頤悅無憂終身護(hù)理保險(xiǎn)”一款產(chǎn)品就達(dá)到13.34億元的亮眼成績(jī)。

　　不過值得注意的是，近年來市場(chǎng)上打著“護(hù)理險(xiǎn)”旗號(hào)的產(chǎn)品，實(shí)則更接近儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)，是當(dāng)下專業(yè)健康險(xiǎn)公司發(fā)展中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的一大抓手，而真正聚焦長(zhǎng)期照護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的護(hù)理保險(xiǎn)仍屬稀缺。

　　例如，復(fù)星聯(lián)合健康推出的“康愛一生護(hù)理保險(xiǎn)”“福星高照護(hù)理保險(xiǎn)”雖名為護(hù)理險(xiǎn)，實(shí)則其核心賣點(diǎn)仍在于現(xiàn)金價(jià)值增長(zhǎng)。

　　銷售渠道方面，五大健康險(xiǎn)公司普遍布局多元渠道，包括直銷、銀保、保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等，而互聯(lián)網(wǎng)渠道則成為不可忽視的“流量引擎”。人保健康原保費(fèi)前五的產(chǎn)品中，兩款即為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品；平安健康的“平安e生?！毕盗懈前偃f醫(yī)療險(xiǎn)市場(chǎng)中的明星產(chǎn)品，四款入圍前五。

　　此外，不同的股東背景，往往決定了不同的發(fā)展路徑。在五家公司中，人保健康、太保健康和平安健康均背靠大型保險(xiǎn)集團(tuán)，天然具備與產(chǎn)、壽險(xiǎn)“兄弟公司”協(xié)同作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)。以太保健康為例，2024年其通過與集團(tuán)產(chǎn)壽險(xiǎn)公司開展分保業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)分保費(fèi)收入47.27億元，占全年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入近六成。與此同時(shí)，平安健康的前五大產(chǎn)品中，有四款主要依托“其他兼業(yè)代理”渠道發(fā)力。

　　03

　　健康險(xiǎn)或?qū)⑼黄迫f億門檻，專業(yè)健康險(xiǎn)公司的風(fēng)口來了？

　　商業(yè)健康險(xiǎn)作為曾經(jīng)保險(xiǎn)行業(yè)最具潛力的險(xiǎn)種之一，2009年至2019年，年均復(fù)合增速超過30%，但進(jìn)入2020年后，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)品同質(zhì)化等多重因素影響，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩，步入調(diào)整期。2021至2023年，其保費(fèi)增速連續(xù)三年維持在低位，分別為3.4%、2.4%、4.4%。盡管2024年有所回暖，增速回升至8.2%，但相較過去的高速增長(zhǎng)階段，仍顯乏力。

　　在行業(yè)整體承壓的背景下，專業(yè)健康險(xiǎn)公司卻展現(xiàn)出逆勢(shì)突破的可能性。2024年，5家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.1%；今年一季度，其合計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.2%，明顯快于行業(yè)整體增速；人保健康的盈利能力更是實(shí)現(xiàn)突破，在2025年一季度凈利潤(rùn)躍居行業(yè)第八，一舉超越友邦人壽、中郵人壽。這些積極變化，不僅反映出專業(yè)健康險(xiǎn)公司的成長(zhǎng)，也折射出整個(gè)健康險(xiǎn)市場(chǎng)活力的提升。

　　與此同時(shí)，行業(yè)整體環(huán)境也在發(fā)生深層變化。從更宏觀的層面看，無論是去年兩會(huì)上提出構(gòu)建創(chuàng)新藥多元支付體系，國(guó)家醫(yī)保局推進(jìn)丙類藥品目錄，還是醫(yī)療險(xiǎn)增長(zhǎng)首次反超重疾險(xiǎn)，成為健康險(xiǎn)主力險(xiǎn)種，再到中高端醫(yī)療險(xiǎn)等細(xì)分產(chǎn)品的熱銷，都表明商業(yè)健康險(xiǎn)在多層次保障體系中的角色愈加重要。

　　國(guó)家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度健康險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)3782億元，同比增長(zhǎng)4.85%，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體0.93%的增幅；前4個(gè)月合計(jì)保費(fèi)收入達(dá)4557億元，同比增長(zhǎng)4.06%。按照這一趨勢(shì)，健康險(xiǎn)全年保費(fèi)收入有望首次突破萬億元大關(guān)。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)健康險(xiǎn)市場(chǎng)始終由壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)公司占據(jù)主導(dǎo)地位，專業(yè)健康險(xiǎn)公司在規(guī)模和影響力上都相對(duì)有限，整體市場(chǎng)份額較低。即便到2024年，5家專業(yè)健康險(xiǎn)公司合計(jì)保費(fèi)收入在健康險(xiǎn)市場(chǎng)中的占比也僅約7.6%，仍有較大提升空間。

　　在這樣一個(gè)行業(yè)整體向好、政策紅利持續(xù)釋放的階段，健康險(xiǎn)市場(chǎng)正在加速打開空間，專業(yè)健康險(xiǎn)公司如何借勢(shì)提速、強(qiáng)化特色，也將成為市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。

來源：市場(chǎng)資訊

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