首頁(yè) 資訊馬云現(xiàn)身，股價(jià)大漲，阿里健康“藥多醫(yī)少”怎么破？

馬云現(xiàn)身，股價(jià)大漲，阿里健康“藥多醫(yī)少”怎么破？

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年04月27日 06:47

四大權(quán)益禮包，開(kāi)戶即送

文顧家寧

1月20日，阿里健康（00241.HK）上漲超17%，收盤(pán)價(jià)27.45港元，接近此前的股價(jià)最高點(diǎn)；阿里系其他概念股也集體拉升。消息面上，當(dāng)日，馬云通過(guò)視頻連線，與百名鄉(xiāng)村教師“云”互動(dòng)，并表示“等疫情過(guò)了，我們?cè)僖?jiàn)面”，這是近3個(gè)月來(lái)馬云首次現(xiàn)身。

2020年12月24日，新華社發(fā)布一則早間新聞稱(chēng)，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)舉報(bào)，依法對(duì)阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司實(shí)施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查。該消息迅速登上微博熱搜，引發(fā)了阿里巴巴概念板塊的股價(jià)大跌。阿里健康亦未能免災(zāi)，市值蒸發(fā)500億港元。

（2020年12月24日、25日，阿里健康股價(jià)大跌；2021年1月20日，股價(jià)上漲17%）

憑借阿里的資本優(yōu)勢(shì)和天然流量池，阿里健康在醫(yī)藥電商領(lǐng)域快速地占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額。2020財(cái)年（2019年3月31日-2020年3月31日），阿里健康營(yíng)收達(dá)到96.15億元；2021財(cái)年上半年?duì)I收71.70億元，同比增長(zhǎng)74%，并扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期虧損的局面，實(shí)現(xiàn)2.83億元凈利潤(rùn)。

營(yíng)收增長(zhǎng)、扭虧為盈，阿里健康的表現(xiàn)都離不開(kāi)背后的集團(tuán)支持：手機(jī)淘寶、淘寶網(wǎng)的導(dǎo)流，獲得天貓?jiān)诰€大藥房的營(yíng)運(yùn)權(quán)，以及在阿里大數(shù)據(jù)支持下的電商運(yùn)營(yíng)能力等。對(duì)阿里健康來(lái)說(shuō)，賣(mài)藥、藥妝、保健品等品類(lèi)可以迅速做大GMV，但支撐其估值的醫(yī)療邏輯，未來(lái)又將畫(huà)出多大版圖？

從阿里“電商帝國(guó)”中，分一杯羹

阿里健康的定位是以醫(yī)藥電商為核心，集合產(chǎn)品追溯、家庭醫(yī)生、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)，形成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)。從收入構(gòu)成來(lái)看，2020財(cái)年，醫(yī)藥自營(yíng)、醫(yī)藥電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)醫(yī)療、追溯及數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)，分別貢獻(xiàn)公司收入比重為85%、 12%、 2%、 0.4%、 0.4%。醫(yī)藥自營(yíng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)位置。

醫(yī)藥自營(yíng)方面，B2C藥房業(yè)務(wù)在上游對(duì)接經(jīng)銷(xiāo)商，并通過(guò)“阿里健康大藥房”和“阿里健康海外旗艦店”運(yùn)營(yíng)，向下游消費(fèi)者出售產(chǎn)品。

2020財(cái)年，阿里健康的銷(xiāo)售毛利率為23.25%，盡管低于線下四大藥房（益豐、大參林、老百姓、一心堂），但是阿里健康的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為44天，僅是益豐大藥房的1/2。“低毛利、高周轉(zhuǎn)”，通過(guò)價(jià)格優(yōu)勢(shì)快速獲得市場(chǎng)份額，正是阿里健康等新業(yè)態(tài)的優(yōu)勢(shì)。

雖然定價(jià)拉低了線上平臺(tái)的毛利率，但銷(xiāo)售費(fèi)用率也同步壓縮了8%左右。究其原因，一是來(lái)自于線上醫(yī)藥電商較低的倉(cāng)儲(chǔ)物流成本，二是線上醫(yī)藥平臺(tái)無(wú)需支付線下店租。因此，從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥電商、零售藥房目前的凈利率水平相當(dāng)。

手機(jī)淘寶APP的首頁(yè)導(dǎo)航欄中，便有阿里健康的入口，手淘目前月活躍用戶已經(jīng)超過(guò)7.5億，這意味著阿里健康的獲客能本將大大降低。在搜索-推薦上，阿里健康也“享受”算法推薦的優(yōu)勢(shì)，比如在淘寶搜索欄尋找隱形眼鏡、洗鼻器等醫(yī)療器械，阿里健康大藥房的產(chǎn)品也會(huì)獲得優(yōu)先推薦。

進(jìn)入阿里健康大藥房的首頁(yè)，“處方藥”一欄中，“男性用藥”排在首位，其后是肝膽疾病、皮膚用藥、呼吸系統(tǒng)等?！疤幏剿帯蓖?jí)的導(dǎo)航欄后，則依次是美妝個(gè)護(hù)、成人計(jì)生、母嬰兒童、女性專(zhuān)場(chǎng)等品類(lèi)。

盡管阿里健康營(yíng)收和利潤(rùn)一片向好，但其平臺(tái)藥品銷(xiāo)售占比、特別是處方藥占比，是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的問(wèn)題。阿里健康也在不斷加注在線問(wèn)診業(yè)務(wù)，以期增強(qiáng)其“醫(yī)療”屬性。

在路上：強(qiáng)化醫(yī)療屬性

馬云曾在烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上豪言：“30年后讓醫(yī)生失業(yè)”。雖然就目前來(lái)看，這一目標(biāo)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，但阿里健康正試圖搭建一個(gè)全方面，能形成閉環(huán)的“醫(yī)藥合一”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，將患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥房、藥廠以及各種衍生服務(wù)等全部整合到自己的平臺(tái)上。再借助支付寶和菜鳥(niǎo)驛站在支付、配送上的優(yōu)勢(shì)，覆蓋診前、診中、診后的線上線下一體化醫(yī)療服務(wù)。

而在這之中，醫(yī)生是連接“一條龍”式服務(wù)的關(guān)鍵一環(huán)，病人需要做什么檢查，開(kāi)什么藥，是否住院等，均是在診療過(guò)程中決定，由醫(yī)生主導(dǎo)。根據(jù)2020年8月阿里健康發(fā)布的《2020互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)生生態(tài)報(bào)告》，活躍在阿里健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上的醫(yī)師達(dá)6萬(wàn)名，覆蓋全部傳統(tǒng)科室，涵蓋老、中、青三代醫(yī)師圈層，其中80后占比接近50%。他們平均學(xué)歷水平為碩士，有從事醫(yī)學(xué)工作9-10年的經(jīng)驗(yàn)。

目前，阿里健康的線上醫(yī)療業(yè)務(wù)還處于探索階段。2020年9月，阿里健康更名為“醫(yī)鹿”，并更換了圖標(biāo)和APP界面，不再設(shè)有電商入口，只有問(wèn)診入口。這標(biāo)志著，阿里健康開(kāi)始集中資源在“醫(yī)”端發(fā)力。雖然線上醫(yī)療的業(yè)務(wù)放量難度較醫(yī)藥電商更為困難，但通過(guò)打造問(wèn)診到履約的全流程，培養(yǎng)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，擴(kuò)大在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，是必走之路。

“問(wèn)診只是解決尋醫(yī)問(wèn)藥需求的其中一個(gè)手段，還有搜索、社群討論等其他手段。”在Techweb財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里健康CEO朱順炎提到“醫(yī)鹿”，他表示互聯(lián)網(wǎng)上尋醫(yī)問(wèn)藥量非常大。“醫(yī)鹿”選擇強(qiáng)化醫(yī)療搜索，下一步發(fā)展目標(biāo)就是讓有尋醫(yī)問(wèn)藥需求的用戶在醫(yī)鹿上“一搜就有結(jié)果，一看就能懂”，做好醫(yī)療內(nèi)容的嚴(yán)謹(jǐn)性和通俗易懂。

盡管入駐阿里健康平臺(tái)的醫(yī)生與日俱增，且健康咨詢(xún)類(lèi)的“輕問(wèn)診”存在一定市場(chǎng)，但真正醫(yī)療性質(zhì)的診療行為仍在市場(chǎng)教育階段。

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)調(diào)查，46.1%使用互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療產(chǎn)品是希望嘗試先進(jìn)的新技術(shù)和新產(chǎn)品，但50%以上的人關(guān)心的內(nèi)容是希望產(chǎn)品能夠?qū)ψ约旱纳?、健康帶?lái)直接影響的內(nèi)容，例如，指導(dǎo)生活習(xí)慣的改善，降低可能的疾病帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)了解自己或家人健康狀態(tài)等。也就是說(shuō)，人們習(xí)慣于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療產(chǎn)品進(jìn)行咨詢(xún)，而非問(wèn)診。此前，《財(cái)經(jīng)》在專(zhuān)訪北大人民醫(yī)院原院長(zhǎng)王杉時(shí)，他曾表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)。

曾經(jīng)的阿里健康A(chǔ)PP，如今的醫(yī)鹿，選擇直面醫(yī)療健康問(wèn)題。在這個(gè)賽道上，既有深耕多年的在線問(wèn)診平臺(tái)，也有先藥后醫(yī)的電商巨頭，醫(yī)鹿如何在脫離庇護(hù)的情況下，成為鏈接阿里健康多方資源的關(guān)鍵一環(huán)，仍需拭目以待。

（作者為《財(cái)經(jīng)》實(shí)習(xí)研究員）

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