本周（4月7日至4月11日），A股市場在經(jīng)歷了短暫大幅下挫后，維護資本市場穩(wěn)定的政策“組合拳”聚合發(fā)力，市場隨后穩(wěn)健小幅上漲，實現(xiàn)四連陽，上證指數(shù)成功收復3200點關(guān)口。加之清明節(jié)假期前A股表現(xiàn)較好，自從美國宣布所謂“對等關(guān)稅”政策以來，A股展現(xiàn)出較強的抗跌性。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，市場周一下跌之后連續(xù)4個交易日上漲，A股本周跌幅大大收窄，上證指數(shù)周跌幅僅為3.11%，滬深300指數(shù)周跌幅僅為2.87%。

A股市場走出穩(wěn)步回升獨立行情，彰顯出政策“組合拳”強而有力、強而有效。

4月7日以來，為應對外部沖擊引發(fā)的市場波動，我國多部門聯(lián)合推出了一系列穩(wěn)定股市的“組合拳”，通過政策協(xié)同、資金注入和市場主體行動，合力維護了A股市場的穩(wěn)定，提振了投資者信心，遏制了市場風險向信用風險的傳導。

“組合拳”聚合發(fā)力 A股止跌企穩(wěn)

疾風知勁草。

近期，在美國“對等關(guān)稅”的沖擊之下，全球資本市場出現(xiàn)劇烈震蕩。4月7日A股亦出現(xiàn)大幅調(diào)整，當日上證指數(shù)和滬深300跌幅均超過7%。

在關(guān)鍵時刻，一系列政策“組合拳”聚合發(fā)力，維護資本市場穩(wěn)定性的戰(zhàn)略力量浮出水面：多項重磅政策迅速出臺，類“平準基金”發(fā)力，“國家隊”出手，央企增持，銀行、保險、證券公司、公募基金、上市公司等積極行動，多方出手力挺資本市場。

在各路資金加持下，4月8日，A股止跌企穩(wěn)，隨后走出“四連陽”。4月8日至11日，上證指數(shù)累計上漲4.57%；深證成指累計上漲5.02%；創(chuàng)業(yè)板指累計上漲6.59%；北證50指數(shù)反彈最為強勁，已率先收復周一的跌幅，累計上漲22.99%。

在政策“組合拳”護航之下，A股市場并沒有像外圍股市那樣出現(xiàn)情緒化的大幅波動。數(shù)據(jù)顯示，從振幅看，上證指數(shù)4月8日至11日，四天的振幅分別是1.95%、3.71%、1.20%、1.19%，A股當周是全球主要資本市場中波動最小、運行最平穩(wěn)的股市。

光大證券首席經(jīng)濟學家高瑞東認為，在4月7日A股市場面臨外部關(guān)稅政策擾動的關(guān)鍵時點，中央?yún)R金發(fā)揮“平準基金”作用，果斷再度增持A股市場，體現(xiàn)出了對于維護資本市場平穩(wěn)運行的堅定決心。這一行為迅速扭轉(zhuǎn)了市場預期，不僅是對市場短期波動的理性調(diào)解，也是對中國資本市場長期價值的戰(zhàn)略背書。在此影響之下，4月8日A股、港股主要指數(shù)均呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，市場從“恐慌性拋售”轉(zhuǎn)向“理性定價”。

政策“工具箱”儲備充足 推動市場信心恢復

此次政策“組合拳”的出臺，正值美國大幅加稅引發(fā)全球市場動蕩之際。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，此次多部委聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策“組合拳”，表達了堅定長期看好中國經(jīng)濟、力挺資本市場的決心。這不僅是對中央經(jīng)濟工作會議“維護金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實，更標志著中國資本市場穩(wěn)市機制建設(shè)邁向新階段。

在這次穩(wěn)市過程中，“中國版平準基金”浮出水面。4月7日，中央?yún)R金在盤中發(fā)布公告，表示“已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持”，以維護資本市場平穩(wěn)運行。4月8日開盤前，中央?yún)R金明確了自己是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準基金”作用。中國人民銀行表示，必要時向中央?yún)R金提供充足的再貸款支持。

申萬宏源首席策略分析師傅靜濤表示，中央?yún)R金已逐步成為市場波動加劇階段，穩(wěn)定A股市場中樞的中堅力量。

除了中央?yún)R金外，中國誠通、中國國新等多家央企宣布增持股票資產(chǎn)，進一步釋放利好，增強投資者信心。如中國誠通公告稱，旗下誠通金控和誠旸投資當天增持ETF和央企股票，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。中國誠通作為國務(wù)院國資委資本運營平臺，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，后續(xù)將持續(xù)大額增持央國企股票和科技創(chuàng)新類股票。

4月8日下午，國務(wù)院國資委表示，將全力支持推動中央企業(yè)及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度。

連日來，地方國資委、地方國資運營平臺等相關(guān)方也紛紛行動，或召開座談會，或印發(fā)有關(guān)市值管理等方面的文件。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，北京、上海、浙江、安徽、山東、四川等多地國資委，就推動相關(guān)上市公司強化市值管理，切實維護全體股東權(quán)益和資本市場穩(wěn)定，持續(xù)提升投資價值采取了相關(guān)舉措。

這次“國家隊”出手及時和迅速，穩(wěn)市政策工具箱儲備充足，這對整個市場的信心恢復起到了很大的作用。

在大成基金首席經(jīng)濟學家姚余棟看來，通過“中國版平準基金”機制，不僅為國內(nèi)市場筑起“防波堤”，更向全球傳遞“以開放對沖保護主義”的戰(zhàn)略定力。央行、中央?yún)R金、國家金融監(jiān)督管理總局的協(xié)同發(fā)力，標志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”。通過制度創(chuàng)新釋放“耐心資本”活力，以市場化手段平抑波動，既為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型贏得時間窗口，也為全球金融治理貢獻中國智慧。

中長期資金：市場“壓艙石”和“穩(wěn)定器”

這次A股在大幅震蕩后企穩(wěn)回升，也讓市場再次感受到，中長期資金是維護市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。

4月8日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），其中提出上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進一步拓寬權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。

姚余棟認為，《通知》這一調(diào)整預計釋放數(shù)千億增量資金，并通過“集中度比例松綁+稅延賬戶合并”等政策，引導保險資金精準投向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域（如半導體、AI）。保險資金作為“耐心資本”，其長期屬性與平準基金的逆周期操作形成互補，進一步夯實市場底部支撐。

4月8日，全國社會保障基金理事會表示，近日已主動增持國內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持；在積極開展股票投資的同時實現(xiàn)基金安全和保值增值。

中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保等多家險企也紛紛表態(tài)，堅信中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景。如中國太保表示，已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外，公募基金也在積極行動。4月8日，博時基金、鵬揚基金、招商基金等宣布運用固有資金投資旗下權(quán)益類公募基金，堅定看好中國經(jīng)濟和資本市場。

上市公司也紛紛拿出真金白銀大筆回購和增持。據(jù)萬得資訊不完全統(tǒng)計，本周以來共有299家上市公司發(fā)布回購公告，137家公司發(fā)布增持公告。各家商業(yè)銀行加快落地回購增持貸款，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行授信金額均在百億元以上。

監(jiān)管也在持續(xù)優(yōu)化推動中長期資金入市工作。4月11日，深交所召開中長期資金投資策略會。深交所負責人表示，圍繞產(chǎn)品供給、優(yōu)化環(huán)境、對接服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，助力打通中長期資金入市的卡點堵點，包括在產(chǎn)品端完善股債基衍的產(chǎn)品供給，在制度端優(yōu)化機制提升交易便利度，在服務(wù)端靶向施策構(gòu)建服務(wù)矩陣。深交所將繼續(xù)攜手各方主體，持續(xù)優(yōu)化推動中長期資金入市工作，以“長期主義”之光照亮“價值投資”之路，共同推動市場回穩(wěn)向好。

政策“組合拳”傳遞三大信號

分析人士認為，中國資本市場無懼美國濫施關(guān)稅威脅，走出平穩(wěn)回升的行情，與多方堅定看好中國經(jīng)濟，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可中國資產(chǎn)配置價值密不可分。

從宏觀層面來看，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升。中國中小企業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.5，較去年四季度上升0.5點。

對于資本市場整體而言，在一系列強有力政策“組合拳”下，短期內(nèi)增量資金入場，彰顯有關(guān)部門“穩(wěn)住股市”的決心。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊表示，中央?yún)R金加大力度增持A股市場，以及央行、金融監(jiān)管總局重磅發(fā)聲，突出多部門協(xié)同形成合力，體現(xiàn)了堅決維護資本市場平穩(wěn)運行的決心和信心。投資機構(gòu)堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當前A股配置價值，短期波動不改中國經(jīng)濟和A股市場長期向好的趨勢。

姚余棟認為，多部委協(xié)同，政策“組合拳”傳遞三大信號。一是制度性托底機制確立。中央?yún)R金的類“平準基金”功能、央行再貸款工具、保險資金擴容形成“三級緩沖”，系統(tǒng)性風險防控能力顯著提升。二是長期信心宣示。中央?yún)R金強調(diào)“我國高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展”，直指市場對經(jīng)濟基本面的誤讀。中央?yún)R金明確表態(tài)“A股核心資產(chǎn)吸引力處于歷史低位”，釋放估值修復信號。三是金融改革深化。從“救急式干預”轉(zhuǎn)向“常態(tài)化機制”，例如ETF增持的“逆周期調(diào)節(jié)屬性”設(shè)計、保險資金“長周期考核”試點，推動資本市場從“政策市”向“制度市”轉(zhuǎn)型。

責任編輯：袁浩

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